生产端：工业增长超预期，外需与高技术产业是主要动力 - 1-2月全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，高于2025年全年5.9%的增速及5.3%的市场预期[2] - 出口交货值同比增速创近期新高，显示外需支撑显著，带动专用设备、电子设备等行业保持高景气[3] - 高技术制造业同比增速远高于整体工业水平，显示新旧动能转换持续推进[3] 需求端：消费结构分化，投资由负转正 - 1-2月社会消费品零售总额同比增长2.8%，扭转了2025年下半年的回落趋势，但低于2025年全年3.7%的增速[2][4] - 春节假期延长提振服务零售，但“以旧换新”政策补贴减少及前期消费透支，限制了家具、通讯器材等商品对整体消费的贡献[4] - 1-2月固定资产投资同比增长1.8%，大幅高于市场预期的-5.1%，并由2025年全年的-3.8%转为正增长[2][5] - 制造业投资累计同比增速回升2.5个百分点至3.1%，电气机械、运输设备等行业投资提升明显[5] 分项投资：基建反弹，地产仍疲软 - 基建投资累计同比增速大幅转正，与财政存款拨付相呼应，公用事业、交运仓储等行业实现较大幅度正增长[5] - 房地产销售面积和金额累计同比降幅较去年年底走扩，新开工、施工和竣工面积累计同比降幅仍在扩大[6] - 房地产投资资金来源中，个人按揭和定金预付款同比降幅明显，拖累房企资金[6]