报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在地缘冲突影响下PVC出口预期好转但成本端压力仍在，市场情绪较强库存压力有缓解，烧碱供需环比好转但盘面升水较多，后续需关注多方面因素变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价5849元/吨（+125），华东基差-129元/吨（-75），华南基差-49元/吨（-75） [1] - 现货价格：华东电石法报价5720元/吨（+50），华南电石法报价5800元/吨（+50） [1] - 上游生产利润：兰炭价格685元/吨（+0），电石价格2930元/吨（+0），电石利润92元/吨（+0），PVC电石法生产毛利267元/吨（+426），PVC乙烯法生产毛利-235元/吨（+48），PVC出口利润136.6美元/吨（+23.6） [1] - 库存与开工：厂内库存37.7万吨（-8.1），社会库存63.2万吨（-0.4），电石法开工率81.89%（+1.48%），乙烯法开工率71.00%（-6.24%），开工率78.49%（-0.93%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量109.2万吨（+20.2） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2547元/吨（-57），山东32%液碱基差-416元/吨（+95） [2] - 现货价格：山东32%液碱报价682元/吨（+12），山东50%液碱报价1220元/吨（+20） [2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1123元/吨（+38），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）408.8元/吨（-201.7），山东氯碱综合利润（1吨PVC）756.04元/吨（+127.50），西北氯碱综合利润（1吨PVC）2039.32元/吨（+50.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存53.00万吨（-2.00），片碱工厂库存2.90万吨（-0.90），开工率85.30%（-1.10%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率82.72%（+0.10%），印染华东开工率50.15%（+7.69%），粘胶短纤开工率90.14%（+0.05%） [2] 市场分析 PVC - 出口预期好转但新单成交价或放缓，国内部分乙烯法企业原料供应受限后续降负预期增加，电石法利润好转部分负荷提升，需求端下游开工回升但3月仓单注销带来现货供应压力较大，成本端压力传导仍在，库存压力有缓解，需重点跟踪多方面因素变化 [3] 烧碱 - 海外氯碱装置降负预期带动国内出口询单增加，国内乙烯法PVC企业降负带动一体化烧碱降负预期增加，50%碱价格走强，32%碱价格小幅跟涨，供应端开工率小幅提升且处于同比高位，需求端非铝行业节后开工回升，氧化铝开工小幅提升，山东、江苏地区烧碱去库，液氯价格下降烧碱成本支撑走强，需重点关注出口订单实际执行情况及32%碱价格走势，盘面升水现货价格较多，地缘冲突缓解波动将加剧 [3] 策略 PVC - 单边：震荡，跨期：观望，跨品种：无 [4] 烧碱 - 单边：震荡，跨期：观望，跨品种：无 [5]