报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 丙烯市场上涨主因地缘导致原料供应担忧、供应端收缩预期加剧驱动烯烃价格上行，霍尔木兹海峡通航极低、美伊难达成协议、中东冲突持续使化工品支撑偏强 [2] - 丙烯基本面原料丙烷供应紧张、PDH装置利润亏损深、国内PDH装置集中检修、炼厂裂解装置降负，供应预期收紧；需求端下游逢低补库，上游让利使下游买盘需求回暖，短期供需偏紧，霍尔木兹海峡未通航前价格有支撑 [2] - 策略上单边谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价8550元/吨（+208），华东基差 -200元/吨（-208），山东基差 -525元/吨（-183） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率71%（-2%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR65美元/吨（-28），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR -9美元/吨（+23），进口利润 -869元/吨（-448） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率31%（+3.98%），生产利润225元/吨（+325）；环氧丙烷开工率77%（-3%），生产利润52元/吨（+270）；正丁醇开工率85%（-2%），生产利润1138元/吨（-9）；辛醇开工率91%（-4%），生产利润514元/吨（+18）；丙烯酸开工率78%（-2%），生产利润4573元/吨（+0）；丙烯腈开工率74%（-1%），生产利润146元/吨（-171）；酚酮开工率87%（-2%），生产利润680元/吨（+75） [1] 丙烯库存 - 厂内库存44260吨（-380） [1]