报告行业投资评级 - 绝对价格谨慎偏多 [4] 报告的核心观点 - 铅市场多空因素交织，沪铅主力合约偏弱震荡，供应端原生铅复产推进、再生铅亏损减产、进口铅到港增多，需求端蓄电池开工回升但终端消费复苏乏力，社会库存持续累增，短期交割压力与进口冲击压制铅价，但再生铅成本支撑渐显，待利空出尽后关注止跌可能 [4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026 - 03 - 16，LME铅现货升水为 - 47.55美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日降200元/吨至16225元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日无变化为 - 15.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日降175元/吨至16300元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日降225元/吨至16200元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日降250元/吨至16225元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日无变化为25元/吨，废电动车电池较前一交易日无变化为9925元/吨，废白壳较前一交易日降25元/吨至10000元/吨，废黑壳较前一交易日降25元/吨至10225元/吨 [1] 期货方面 - 2026 - 03 - 16，沪铅主力合约开于16550元/吨，收于16315元/吨，较前一交易日降240元/吨，全天交易日成交74012手，较前一交易日增28081手，全天交易日持仓66049手，较前一交易日增2368手，日内价格震荡，最高点16565元/吨，最低点16195元/吨 [2] - 夜盘沪铅主力合约开于16450元/吨，收于16405元/吨，较昨日午后收盘上涨0.24% [2] - 河南地区铅冶炼厂低价惜售，或长单出货或报价对SMM1铅均价升水；贸易商报价对沪铅2604合约贴水150 - 50元/吨出厂，盘初大贴水货成交好，后贴水收窄成交转弱；湖南地区铅冶炼厂挺价出货，报价对SMM1铅均价升水50 - 80元/吨出厂；贸易商报价对沪铅2604合约贴水50元/吨出厂 [2] - 近期铅蓄电池企业生产平稳，原料采购按需为主，昨日铅价大幅下跌后部分企业逢低接货，询价积极性较上周五上升，现货市场成交地域性好转 [2] 库存方面 - 2026 - 03 - 16，SMM铅锭库存总量为7.8万吨，较上周同期增0.15万吨 [3] - 截止3月16日，LME铅库存为284575吨，较上一交易日增75吨 [3] 策略 - 操作上可在16500元/吨下方至接近16850元/吨的区间分别进行逢低买入以及卖出套保，若观测到下周有色板块集体去库，则建议以逢低买入套保为主 [4]