国泰海通证券·2026-03-17 16:47量化因子与构建方式 1. 因子名称：大买单成交金额占比[7] 因子构建思路： 该因子旨在刻画大资金的买入行为。通过逐笔成交数据还原买卖单，筛选出大单，并计算其中大买单的成交金额占总成交额的比例。[7] 因子具体构建过程： 1. 数据准备：获取股票的逐笔成交数据，数据中包含“叫买序号”和“叫卖序号”字段。[7] 2. 还原买卖单：根据逐笔成交数据中的叫买和叫卖序号，将逐笔成交数据还原为原始的买卖单数据。[7] 3. 筛选大单：对还原后的买卖单，按照每单的成交量设定阈值，筛选出符合条件的大单。[7] 4. 计算因子值：对于每个股票，在每一个交易日，计算其所有大买单的成交金额之和，然后除以该股票当日的总成交金额，得到该因子日度值。[7] [7] 其中，t代表交易日。 2. 因子名称：净主动买入金额占比[7] 因子构建思路： 该因子旨在刻画投资者的主动买入行为。根据逐笔成交数据中的买卖标志区分主动买入和主动卖出，计算两者金额之差占总成交额的比例。[7] 因子具体构建过程： 1. 数据准备：获取股票的逐笔成交数据，数据中包含“买卖标志”字段。[7] 2. 界定主动买卖：根据逐笔成交数据中的买卖标志，界定每一笔成交是属于主动买入还是主动卖出。[7] 3. 计算净额：将当日所有主动买入的成交金额求和，减去所有主动卖出的成交金额求和，得到净主动买入金额。[7] 4. 计算因子值：对于每个股票，在每一个交易日，将计算得到的净主动买入金额除以该股票当日的总成交金额，得到该因子日度值。[7] [7] 其中，t代表交易日。 因子的回测效果 （注：本报告为跟踪周报，未提供长期历史回测指标，仅展示了特定时间窗口内各标的的因子取值及历史分位数。） 1. 大买单成交金额占比因子，在个股维度，近5日（20260309-20260313）均值排名前5的股票及其因子值为：酒钢宏兴 87.2%[9]、文投控股 86.6%[9]、津滨发展 86.3%[9]、宁波建工 85.6%[9]、西宁特钢 85.3%[9] 2. 大买单成交金额占比因子，在宽基指数维度，近5日（20260309-20260313）均值及历史分位数为：上证指数 72.5% (56.4%)[12]、上证50 71.5% (53.5%)[12]、沪深300 73.4% (69.5%)[12]、中证500 72.2% (76.5%)[12]、创业板指 71.3% (31.7%)[12] 3. 大买单成交金额占比因子，在行业（中信一级）维度，近5日（20260309-20260313）均值排名前5的行业及其因子值为：银行 81.3%[13]、房地产 79.8%[13]、建筑 78.5%[13]、综合 77.9%[13]、钢铁 77.7%[13] 4. 大买单成交金额占比因子，在ETF维度，近5日（20260309-20260313）均值排名前5的ETF及其因子值为：国泰上证10年期国债ETF 95.4%[15]、汇添富MSCI中国A50互联互通ETF 94.0%[15]、华泰柏瑞中证A500ETF 93.2%[15]、国泰中证A500ETF 92.5%[15]、华夏中证A500ETF 92.0%[15] 5. 净主动买入金额占比因子，在个股维度，近5日（20260309-20260313）均值排名前5的股票及其因子值为：民生银行 22.2%[10]、国投电力 21.8%[10]、光大银行 19.5%[10]、浙商银行 19.2%[10]、尚太科技 18.9%[10] 6. 净主动买入金额占比因子，在宽基指数维度，近5日（20260309-20260313）均值及历史分位数为：上证指数 -5.0% (24.7%)[12]、上证50 -2.1% (11.9%)[12]、沪深300 -0.9% (58.0%)[12]、中证500 -5.5% (74.5%)[12]、创业板指 0.6% (74.1%)[12] 7. 净主动买入金额占比因子，在行业（中信一级）维度，近5日（20260309-20260313）均值排名前5的行业及其因子值为：银行 10.5%[13]、食品饮料 4.7%[13]、房地产 2.5%[13]、建筑 0.4%[13]、基础化工 -0.9%[13] 8. 净主动买入金额占比因子，在ETF维度，近5日（20260309-20260313）均值排名前5的ETF及其因子值为：嘉实国证绿色电力ETF 35.4%[16]、易方达中证红利低波动ETF 21.6%[16]、华泰柏瑞中证全指电力公用事业ETF 18.7%[16]、南方标普中国A股大盘红利低波50ETF 15.7%[16]、广发创业板ETF 13.8%[16]