投资评级与目标价 - 报告予太古A(00019)投资评级为“中性” [1] - 报告设定的目标价为72.7港元 [1] 核心财务表现与预测 - 太古集团去年经常性基本盈利为98亿港元 同比增长5% 但较该行预测低4% [1] - 业绩低于预期主要受饮料业务贡献低于预期影响 [1] - 公司净负债比率从2024年12月的22.1%改善至去年底的20.6% [1] - 受惠于2024年10月起将泰国及老挝饮料业务业绩纳入报表 基础EBITDA同比增长8% [1] - 来自合营及联营公司的股息收入上升3% 主要反映国泰航空的股息派发 [1] - 该行预期太古集团今年现金流将持续改善 [1] 股息政策与股东回报 - 太古A宣布全年每股股息为3.8港元 同比上升13% 超出该行预料 [1] - 派息占经常性基本盈利的53% 2024年该比例为51% [1] - 管理层重申渐进派息政策 展望派息比率将维持在经常性基础利润50%以上 [1] - 管理层预计每股股息每年将实现中单位数增长 [1] - 管理层基于过去5年航空业务复苏重申上述政策 [1]