报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年经济开局良好，供强需弱结构有所改善，2月物价超预期上行，叠加伊朗局势推动输入型通胀预期走强，PPI同比回正节奏或加快 [4] - 短期内央行降准降息预期降温，市场缺乏强利多逻辑支撑，债市情绪偏悲观，预计利率延续偏弱震荡格局 [4] - 同业存款定价自律机制落地及资金面韧性支撑短端利率，长端面临基本面修复与通胀预期双重压力，收益率曲线或持续走陡 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.140，环比涨0.05%，成交量56625，环比降38399 [2] - TF主力收盘价105.905，环比涨0.04%，成交量52422，环比降20769 [2] - TS主力收盘价102.460，环比涨0.03%，成交量31132，环比降6226 [2] - TL主力收盘价110.690，环比涨0.13%，成交量61742，环比降25013 [2] 期货价差 - TL2606 - 2609价差0.28，环比涨0.01；T06 - TL06价差 - 2.55，环比降0.04 [2] - T2606 - 2609价差0.03，环比涨0.00；TF06 - T06价差 - 2.24，环比持平 [2] - TF2606 - 2609价差0.17，环比涨0.00；TS06 - T06价差 - 5.68，环比涨0.01 [2] - TS2606 - 2609价差 - 0.03，环比涨0.00；TS06 - TF06价差 - 3.45，环比涨0.01 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量282208，环比增604；T前20名多头243812，环比增556；T前20名空头250432，环比降2556；T前20名净持仓6620，环比降3112 [2] - TF主力持仓量173197，环比增1524；TF前20名多头156478，环比增2874；TF前20名空头166029，环比增2719；TF前20名净持仓 - 9551，环比降155 [2] - TS主力持仓量75280，环比降512；TS前20名多头63031，环比增3404；TS前20名空头70716，环比增3169；TS前20名净持仓7685，环比降235 [2] - TL主力持仓量130674，环比降1025；TL前20名多头124836，环比增1497；TL前20名空头128171，环比降412；TL前20名净持仓 - 3335，环比降1909 [2] 前二CTD（净价） - 230004.IB(6y）108.2098，环比涨0.0171；250025.IB(6y）99.0955，环比涨0.0477 [2] - 250014.IB(4y）100.1228，环比涨0.0208；240020.IB(4y)100.8844，环比涨0.0219 [2] - 250024.IB(1.7y)100.0585，环比涨0.0344；250015.IB(2.3y)100.1512，环比涨0.0464 [2] - 220008.IB(17y)117.7558，环比涨0.1590；210014.IB(18y)121.5645，环比涨0.1598 [2] 国债活跃券（%） - 1y 1.2600，环比持平；3y 1.3800，环比涨1.00bp [2] - 5y 1.5675，环比涨1.75bp；7y 1.6975，环比涨1.50bp [2] - 10y 1.8419，环比涨1.94bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜1.2975，环比降1.67bp；Shibor隔夜1.3190，环比降0.10bp [2] - 银质押7天1.4450，环比降1.21bp；Shibor7天1.4291，环比降1.19bp [2] - 银质押14天1.4900，环比降0.58bp；Shibor14天1.4795，环比降1.55bp [2] LPR利率（%） - 1y 3.00，环比持平；5y 3.5，环比持平 [2] 公开市场操作 - 发行规模510亿，到期规模395亿，利率1.4%，期限7天，净投放115亿 [2] 行业消息 - 中国1 - 2月固定资产投资（不含农户）52721亿元，同比增1.8%，2月环比增0.39%；规模以上工业增加值同比增6.3%，2月环比增0.83%；社会消费品零售总额86079亿元，同比增2.8%，除汽车外零售额79827亿元，增长3.7% [2] - 中美在法国巴黎举行经贸磋商，围绕关税安排等议题交流，形成新共识，将研究建立合作机制，推动双边经贸关系向好 [2] - 国务院总理李强主持会议，指出要抓好重点工作，包括推进全国统一大市场建设、推动服务业扩能提质等六项 [3] 观点总结 - 周二国债现券收益率下行，7Y以下到期收益率下行0.4 - 2.0bp，10Y、30Y分别下行0.19、0.55bp，国债期货小幅回升 [4] - 国内基本面1 - 2月社零及固投回升，工增有韧性，供需矛盾缓和，失业率持平；2月社融信贷超预期，政府债支撑减弱，信贷呈现居民弱、企业强特征 [4] - 消息面中美讨论双边关税等问题，海外中东局势升级，国际能源价格面临上行压力，美国经济“类滞胀”风险升温，美联储降息前景不明 [4] 重点关注 - 3/19 02:00美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要 [4] - 3/19 09:00日本央行公布利率决议 [4]