核心观点 - 中东地缘冲突爆发导致原油、天然气及多种化工品价格大幅上涨，欧洲天然气供应受冲击，可能波及部分化工品产能，受此影响，维生素A和维生素E价格近期大幅上涨，国内龙头企业将因此受益 [3][4] 行业走势与事件背景 - 截至2026年3月13日，布伦特油价涨至103.89美元/桶，周涨幅超过11%，欧洲TTF气价涨至49.127欧元/兆瓦时，周涨幅超过67% [3] - 自2月末中东冲突爆发以来，维生素A价格从59元/公斤上涨至80元/公斤，涨幅为35%，维生素E价格从57元/公斤上涨至79元/公斤，涨幅为38% [3] 产品与行业格局 - 维生素A是技术壁垒最高的化学制品之一，核心难点在于复杂多步的合成反应与关键中间体柠檬醛的控制，其生产需要柠檬醛、乙炔、丙酮、甲苯、对二甲苯等多种化工品作为原料 [3] - 维生素E又名生育酚，是人体必需的脂溶性维生素，核心价值是强效抗氧化，其生产同样需要柠檬醛发挥重要作用 [3] - 全球维生素A主要生产商约为7家，呈寡头垄断格局，巴斯夫产能约1.4万吨/年，占全球份额约27%居第一位，新和成、安迪苏、浙江医药分别有产能0.8万吨/年、0.5万吨/年和0.5万吨/年 [4] - 全球维生素E供应结构与维生素A相似，欧洲产能占比约40%，新和成、帝斯曼、浙江医药和巴斯夫分别有产能6万吨/年、6万吨/年、5万吨/年和4万吨/年，排名全球产能前四位 [4] 影响机制与投资逻辑 - 中东冲突持续发酵，一方面推动油气价格大幅波动，另一方面，霍尔木兹海峡关闭导致欧洲天然气供应面临较大压力，维生素A、维生素E等产品的稳定生产或将受到影响 [4] - 由于欧洲维生素A、维生素E产能较大，若未来油气供应紧张将导致生产受较大影响，国内龙头企业将受益 [4] - 报告建议关注维生素A、维生素E龙头企业 [4]