行业投资评级与核心观点 - 报告对石油化工行业给予“看好”的投资评级[3] - 核心观点：中东局势紧张加剧推高油价，EIA和IEA均大幅下调2026年全球石油供应预测，导致原油供需存在走宽趋势，但在OPEC联盟减产和页岩油成本支撑下，未来油价仍将维持中高位震荡走势[2][6] 三大机构观点与市场预测 - 价格预测：EIA预计2026、2027年原油均价分别为79美元/桶、64美元/桶，较上月预测分别上调21美元/桶、11美元/桶[6][7]；预计2026年美国天然气均价为3.76美元/百万英热，较上月下调0.55美元/百万英热[6][7] - 需求预测：IEA预计2026年全球石油需求增幅为64万桶/天，较上月预测下调21万桶/天，其中因中东航班取消及LPG中断，预计3-4月需求减少100万桶/天[6][8][11]；EIA则预计2026、2027年原油需求分别增加123万桶/天、144万桶/天，较上月预测分别上调3万桶/天、16万桶/天[6][12]；OPEC预计2026、2027年石油需求分别增长138万桶/天、134万桶/天[6][11] - 供应预测：EIA预计2026年全球石油产量增加73万桶/天，较上月预测下调83万桶/天[6][15]；IEA预计2026年全球石油产量增长110万桶/天，较上月预测下调130万桶/天，增量全部来自非OPEC+产油国[6][15] - 供需平衡：EIA预计2026年全球原油约有190万桶/天的供应过剩，较上次预测下调120万桶/天[6][19] 上游板块市场表现与展望 - 油价表现：截至3月13日，Brent原油期货收于103.14美元/桶，周环比上涨11.27%；WTI期货收于98.71美元/桶，周环比上涨8.59%[6][27] - 库存数据：3月6日美国商业原油库存量4.43亿桶，较前一周增长382.4万桶；汽油库存总量2.49亿桶，较前一周下降365万桶[6][29] - 钻机与日费：3月13日美国钻机数553台，周环比增加2台；自升式平台250-英尺水深日费为76,120.62美元，361-400英尺水深日费为104,318.6美元，环比持平[6][43][48] - 板块观点：原油供需走宽，但在OPEC减产和成本支撑下，预计维持中高位震荡；上游油服板块已现回暖趋势，钻井日费处于较低水平，未来随全球资本开支上行有较大提升空间[6] 炼化板块市场表现与展望 - 炼油价差：至3月13日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为54.03美元/桶，较之前一周上涨17.35美元/桶；美国汽油RBOB与WTI原油价差为27.9美元/桶，较之前一周上涨2.5美元/桶[6][65][68] - 烯烃价差：至3月13日当周，石脑油裂解乙烯综合价差为112美元/吨，较之前一周上涨23美元/吨；乙烯与石脑油价差为64美元/吨，较之前一周上涨1.6美元/吨[6][73][77] - 板块观点：油价回调下，炼化盈利有所改善，国内炼化产品价差水平虽有所提升，但目前仍处在较低水平，预期随着经济复苏盈利能力有望逐步提升[6] 聚酯板块市场表现与展望 - PX与PTA：截至3月11日，亚洲PX市场均价1168.33美元/吨，周环比上涨19.01%；至3月13日当周，PX与石脑油价差为333美元/吨，较之前一周上涨54.2美元/吨[6][101]；华东地区PTA现货周均价为6475元/吨，环比上涨19.01%[6][107] - 产品价差：至3月13日当周，PTA-0.66*PX价差为97元/吨，较之前一周下跌260元/吨；涤纶长丝POY价差为1979元/吨，较之前上涨927元/吨[6][107][111] - 板块观点：聚酯产业链整体表现一般，需关注需求变化，中长期看行业新增产能将于近两年进入尾声，预期今年开始行业将逐步好转[6] 投资分析意见与重点公司 - 聚酯板块：下游供需逐步收紧，景气存在改善预期，重点推荐涤纶长丝优质公司桐昆股份、瓶片优质企业万凯新材[6][22] - 炼化板块：油价中枢回落，炼化企业成本存在改善预期，国内“反内卷”政策及海外炼厂收缩有望带动头部企业竞争力提升，建议关注大炼化优质公司恒力石化、荣盛石化、东方盛虹[6][22] - 油气开采：油价下跌空间有限，2026年整体预期维持中性水平，油公司经营质量逐步提升，推荐股息率较高的中国石油、中国海油[6][22] - 油服板块：上游勘探开发板块维持高景气，海上资本开支有望维持较高水平，继续看好海上油服公司业绩提升，推荐中海油服、海油工程[6][22] - 轻烃加工：美国乙烷供需维持宽松格局，看好乙烷制乙烯项目相对优势，重点推荐卫星化学[6][22]