行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级为“维持” [2] 核心观点 - 农业板块本周避险属性体现，指数跑赢大盘，在申万31个一级行业中排名第6位 [5][13] - 生猪价格持续创近六年新低，行业亏损加深，产能去化有望加速，预计2026年下半年或进入新一轮上行周期 [6][19] - 白羽鸡行业海外引种再度受限，成为最大不确定性因素，但当前种鸡供应依然充足 [7][30] - 国际关系紧张背景下，粮食安全相关板块（如粮油加工、种植业）受到市场关注并领涨 [5][14] 行情回顾 - 报告期内（2026年3月6日至3月13日），农林牧渔（申万）指数累计上涨1.01%，同期沪深300指数上涨0.19%，上证综指下跌0.70% [5][13] - 农业板块表现好于大盘，避险属性凸显 [5] 养殖产业链追踪：生猪 - 价格方面：截至3月13日，全国生猪均价为10.09元/公斤，创下2019年1月以来最低值，广西、东北三省等地已跌破10元/公斤 [6][17] - 盈利方面：行业亏损加剧，截至3月13日当周，自繁自养生猪头均亏损283元，较上周增亏45元；外购仔猪育肥头均亏损118元，较上周增亏59元 [18] - 供需与展望：当前为消费淡季且供应量大，预计2026年上半年供应压力仍大，猪价面临较大下行压力。行业已全面亏损超一个月，若猪价持续低于11元/公斤，产能被动去化将持续。2025年5月后行业产能开始去化，对应2026年下半年起供应将减少，猪价或进入新一轮上行周期 [6][19] - 投资建议：建议关注成本优势突出的标的。1）龙头公司：牧原股份、温氏股份。2）中小企业：巨星农牧、华统股份、天康生物等 [19] 养殖产业链追踪：白羽鸡 - 价格方面：截至3月13日，烟台鸡苗均价为3.1元/羽，与上周基本持平；烟台毛鸡价格为3.52元/斤，较节前下跌0.05元/斤 [7][29] - 引种情况：海外引种再度受限。受美国禽流感影响，2024年12月至2025年2月未引种，后转道法国。自2026年初，因法国高致病性禽流感，从法国引种亦受限，截至3月无确定引种消息。2026年1-2月祖代更新总量为12.56万套，均以国内自繁品种为主 [7][30] - 行业现状：当前祖代、父母代存栏依然处于高位，种鸡供应充足，引种受限暂时对行业影响不大 [7][31] 种植产业链追踪 - 白糖：截至3月13日，全国白糖现货均价为5453元/吨，较上周上涨93元/吨 [34] - 大豆：截至3月13日，美西大豆到岸完税价为5381元/吨，较上周上涨3.2% [34] - 棉花：截至3月13日，棉花价格为16851元/吨，较上周小幅上涨1.5% [34] - 玉米：截至3月13日，全国玉米均价为2375元/吨，较上周上涨25元/吨 [35]