报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 战争和全球经济前景不确定、能源价格波动剧烈、中东局势升温、通胀预期升温和美元强势等因素使大宗市场有回调压力，短期商品或震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 商品市场上周整体收涨5.18%，能化领涨9.76%，农产品和黑色分别上涨2.72%和2.69%，有色和贵金属分别下跌0.11%和1.52% [2][6] - 涨幅居前品种为燃料油、PTA和原油，涨幅分别为19.08%、14.23%和12.94%；跌幅较大品种为锡、苹果和白银，跌幅分别为4.97%、3.08%和2.83% [6] - 商品市场20日平均波动率继续上行，能化及油脂油料品种波动剧烈，有色及贵金属以降波为主 [2][6] - 全市场规模上周大幅增加，能化板块吸金超400亿，仅黑色资金小幅净流出 [2][6] 各板块展望 - 贵金属：美国2月未季调核心CPI年率2.5%与上月持平，符合预期；受美联储降息预期走弱压制，延续历史高位震荡格局，本周关注多国央行利率决议 [2] - 有色：市场避险情绪升温、美元指数强势使板块承压；2月北半球制造业PMI以稳为主，价格回落下游采购改善，但不确定战局及高显性库存仍形成压力 [2] - 黑色：螺纹表需环比回暖，产量回升，累库放缓迎拐点；大会期间高炉限产，铁水产量回落，会后复产但钢厂利润欠佳制约回升空间；铁矿国内到港量下滑，油价上涨提供成本支撑；焦炭和焦煤盘面升水，蒙煤通关数据高位但压制力度疲弱，短期或震荡运行 [3] - 能源：IEA成员国释放4亿桶战略石油储备，但霍尔木兹海峡未完全开放致石油运量缺口，市场看多情绪升温；EIA数据显示原油累库超预期，汽油和馏分油库存下滑，海峡恢复安全通行前油价预计维持高位 [3] - 化工：冲突爆发后原油及下游油化品期货涨势明显；沥青基本面边际改善，补涨动能释放或偏强；甲醇进口端预期收紧，国内供应下降叠加需求复苏或偏强；聚酯终端消化库存，聚酯涤丝累库，成本高位影响订单，下游恢复或放缓，有负反馈压力 [3] - 农产品：巴西大豆出口检测政策松动，美豆、美豆油及豆粕价格下滑；能源格局紧张使生物柴油需求改善，印尼或限制棕榈油出口，短期油脂油料震荡运行，棕榈油或偏强 [4] 商品基金概况 - 黄金ETF周收益率多为 -0.72%至 -0.74%，规模合计3453.34亿元，份额变动1.61%，成交量变动 -22.70% [37] - 建信易盛郑商所能源化工期货ETF周收益率14.24%，规模35.37亿元，份额变动5.28%，成交量变动253.92% [37] - 华夏饲料豆粕期货ETF周收益率7.74%，规模30.62亿元，份额变动0.42%，成交量变动256.52% [37] - 大成有色金属期货ETF周收益率0.10%，规模83.70亿元，份额变动 -1.36%，成交量变动 -35.65% [37] - 国投瑞银白银期货(LOF)周收益率2.15%，规模104.47亿元，份额无变动，成交量变动 -1.40% [37] - 商品ETF合计规模3707.51亿元，份额变动1.28%，成交量变动121.65% [37]