报告行业投资评级 - 看好/维持 [2] 报告的核心观点 - 中国镁行业供给结构优化，高端镁合金国产替代有望加速，镁合金需求弹性或进入加速释放新周期 [1][4][5][6] - 新质生产力行业发展将有效提振镁合金需求，预计2025-2028年全球镁合金需求复合年增长率达29%，供需缺口扩大将推动行业景气度攀升 [7][9][10][84] 根据相关目录分别进行总结 1. 镁行业供给结构优化，镁合金供应占比或持续提升 - 中国镁资源优势明显：中国镁资源占全球比例70%，其中白云石矿资源占全球80%以上 [19][20] - 中国原镁产能利用率底部回升，镁合金产量快速增长：2025年中国原镁产能同比下降1.3%至146.82万吨，但产能利用率同比增加5.5个百分点至74.5%；同年中国原镁产量同比增长6.6%至109.35万吨，占全球89.2%；镁合金产量同比增长8%至42.84万吨，占原镁产量比例升至39.2% [4][24][25] - 中国镁合金产业高端化发展需求迫切：中国高端镁合金进口依赖度达60%，而镁合金毛利率（30%以上）显著高于镁锭生产（约10%），产业政策引导向高端制造优势转型 [5][30] - 全球及中国镁供应结构或持续优化：预计2025-2028年，全球镁合金产量将从65万吨增至130.5万吨（复合年增长率26%），中国镁合金产量将从42.8万吨增至106万吨（复合年增长率35%）；同期全球镁合金占镁供应比例将从53%升至66%，中国将从39.2%升至60% [7][36][44] 2. 新质生产力行业发展或推升镁合金需求弹性 - 镁合金应用发展推动全球镁消费结构持续优化：2025年全球镁消费量约120万吨，同比增长7%；镁合金为第一大消费领域，消费量约65万吨，占比从2024年的49%升至54%，是增长最快的板块（同比增长15%-20%） [8][45] - 汽车轻量化发展或为镁合金需求增长的核心推力：预计全球汽车行业镁合金需求将从2025年的42.1万吨增长至2028年的106.1万吨，期间复合年增长率达36%；至2030年，单车镁合金用量及镁合金整车占比目标分别为35千克和4% [12][48][49] - 机器人行业发展带来镁合金需求增长新变量：预计2025-2028年，全球机器人行业镁合金需求将从0.32万吨增长至1.28万吨，期间复合年增长率达58%；其中工业机器人需求复合年增长率53%，人形机器人需求复合年增长率88% [12][53][59][62] - 建筑模板行业镁铝替代加速：预计2025-2028年，中国建筑模板行业镁合金需求将从8.2万吨增长至15万吨，期间复合年增长率达37% [12][67][68] - 镁基储氢材料提振镁需求远期展望：若镁基储氢实现量产化发展，当前全球氢能年产量对应的镁合金需求可达45万吨 [12][70][71] - 镁合金为低空经济发展的核心材料：预计2026-2028年，全球电动垂直起降飞行器镁合金需求量将从60吨升至379吨，期间复合年增长率达151%；至2035年，电动垂直起降飞行器发展或带来全球镁合金需求量20万吨 [12][76][77] - 2025-2028年间全球镁合金需求复合年增长率或达29%：预计全球镁合金需求将从2025年的65万吨增长至2028年的139万吨，占镁总需求比例从54%升至71%；镁铝比价已从2021年高点2.58降至2026年3月9日的0.66，降幅74%，性价比提升推动需求扩张 [8][9][78][79][82] 3. 全球镁合金供需结构或持续改善 - 预计2026-2028年，全球镁合金供需缺口分别为-1.0万吨、-5.4万吨和-8.5万吨，供需结构持续优化将推动镁价上行，并改善相关企业盈利及估值水平 [10][84][86] 4. 相关公司 - 报告提及的相关公司包括：宝武镁业、星源卓镁、宜安科技、万丰奥威 [11][86]