报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上周境内权益端整体偏弱，高估值宽基承压，债券提供对冲，电力等偏防御/资源属性板块相对占优；市场资金有从权益宽基向黄金、固收及部分主题 ETF 迁移的迹象，防御倾向明显；ETF 发行市场有所回落，新品供给节奏出现分化，能源与消费方向是近期新发布局的重点 [22][33][76] 各部分总结 规模：总量扩张与结构分层（市场/产品/机构） - 产品规模：截至 2026 年 3 月 13 日，全市场 ETF 共 1456 只，合计规模 52528.30 亿元；较上上周，整体份额增加 4 亿份但规模回落 502 亿元，股票型 ETF 数量不变、份额增加 16 亿份但规模减少 331 亿元 [15][16] - 机构规模：上周，TOP20 基金公司合计管理资产净值 23 万亿元，占比 62%，行业头部效应显著；易方达、华夏总规模领先且结构更均衡，天弘最偏货币型；较上上周，市场在权益与 ETF 端偏“减量”，增量更多集中在少数中型机构，机构间分化加大 [18][19][20] 业绩：涨跌分化与估值位置 - 大类 ETF：上周境内权益端整体偏弱，宽基普遍回撤，估值分位仍处高位；结构上出现明显分化，电力 ETF 上涨 3.88%，防御属性凸显，证券 ETF 下跌 1.68%，PB 分位仅 41.32%；债券小幅走强，跨境（QDII）同样偏弱，恒生科技估值分位仅 18.58%，处于历史低位 [22][23] - 中信一级行业指数：上周行业表现呈现明显分化，多数行业估值分位偏高但涨跌不一，强势行业集中于高估值区间，低估值板块整体偏弱 [28] - ETF 代表产品：截至 2026 年 3 月 13 日，沪深 300ETF 华泰柏瑞规模居前，债券类 ETF 成交活跃度突出；军工龙头 ETF、红利 ETF、科创 50ETF 估值处于历史高位，恒生科技 ETF、医药 ETF 估值仍处于历史较低位，低估值的港股科技和消费医药板块或值得重点关注 [29] 资金：板块流动性与净流入结构 - 全市场概览：截至 2026 年 3 月 13 日，全市场 ETF 总规模达 5.25 万亿元，较年初小幅缩水 0.77 万亿元，上市只数增至 1452 只，较年初新增 52 只；股票型 ETF 仍是规模主力，商品型 ETF 表现亮眼，货币型 ETF 和跨境 ETF 规模均较年初小幅增长 [36] - 大类资金：未提及核心内容 - 权益内部：截至 2026 年 3 月 13 日，主要宽基 ETF 资金整体偏弱，沪深 300 近 60 日持续净流出 2180.43 亿元；主题 ETF 和周期制造 ETF 是近期最主要的资金流入方向，宽基 ETF 则持续承压，存量资金正从宽基向主题和周期方向明显迁移 [49] - 股票型 ETF 申赎净流入 Top20：上周，电力与避险资产成为资金追捧的主要方向，电网设备 ETF 净流入居首，短融 ETF 海富通、自由现金流 ETF 等流入居前，恒生科技 ETF 未出现在本期 Top10 榜单 [53] - 杠杆资金：上周，可转债 ETF 博时融资净买入居首，科创 50ETF、香港证券 ETF 易方达等位列前列；Top50 融资净买入的结构特征和与申赎的关系有四种典型情形，上周市场整体申赎与融资共振偏弱 [55][56] ETF 交易拥挤度 - 成交额变化和换手率前十 ETF：截至 2026 年 3 月 13 日，ETF 市场总成交额约 2.7 万亿元，放量主要来自债券型 ETF，其次是股票型；债券型 ETF 高换手与高成交额并存，交易拥挤度分化显著；股票型 ETF 中，A500 相关 ETF 成交最活跃，大盘风格依然主导市场交易量，成长与平衡风格的博弈是当前股票型 ETF 交易的核心主线 [60][63][71] 发行动态 - 上周 ETF 发行市场有所回落，正在发行 66 只，环比 -14.29%，基金成立 30 只，环比 +328.57%，基金上市 0 只，环比 -100%；已公告未来两周拟上市 10 只 ETF，以股票型为主，能源与消费方向是近期新发布局的重点；与已有高热度品种重叠度较高的新品入场或能承接现有资金热度，石油天然气和证券类 ETF 同类品种短期交易活跃度或相对有限 [76][78]