报告行业投资评级 - 棉花：短期震荡偏强运行 [1] - 白糖：下方支撑较强但向上驱动有限，建议以低多思路为主 [2] 报告的核心观点 - 棉花方面，发改委发布2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量为30万吨，供应端充足且商业库存维持高位，下游旺季棉纱市场有回暖迹象，但原料价格高纺企利润不佳补库谨慎，新年度棉花供应收缩支撑盘面，中美谈判中方承诺扩大自美进口 [1] - 白糖方面，印度食糖产量增长，榨季接近尾声部分糖厂收榨，白糖总体供需宽松，国际原糖更明显，内盘走强后内外差价拉大，原油影响白糖价格 [2] 各品种情况总结 棉花 - 政策：发改委发布2026年棉花进口滑准税加工贸易配额总量30万吨，凭合同申领，达总量后停收申请 [1] - 供应：供应端充足，商业库存维持高位 [1] - 需求：下游正值传统旺季，棉纱市场有回暖迹象，但原料价格高，纺企即期利润不佳，补库谨慎 [1] - 市场影响因素：新年度棉花供应收缩支撑盘面，中美谈判中方承诺扩大自美进口 [1] - 走势预估：短期震荡偏强运行 [1] 白糖 - 产量：截至3月15日，印度食糖产量2617.5万吨，较去年同期增长约10% [2] - 糖厂情况：2025/26榨季印度540家糖厂开榨，较上榨季增加7家，目前173家未收榨，低于去年同期 [2] - 典型地区情况：截至3月12日，马哈拉施特拉邦210家糖厂中154家完成榨季，压榨甘蔗1036.96万吨，产糖约981.58万吨 [2] - 市场情况：总体供需宽松，国际原糖更明显，内盘走强后内外差价拉大，原油影响白糖价格 [2] - 操作建议：下方支撑较强但向上驱动有限，建议以低多思路为主 [2]