报告行业投资评级 - 震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 螺纹主力延续缩量震荡偏强运行，短中期走强，预计价格维持震荡偏强运行，但上行空间需关注需求恢复能否带动库存去化 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货价格：螺纹钢主力合约周二持仓量减仓24530手，成交量缩量为592481手，短期上破5日均线3133，中期在30日均线3093和60日均线3110附近，短中期有所走强 [1] - 现货价格：主流地区螺纹钢现货HRB400E 20mm报价3250元/吨，相比上一交易日维稳 [1] - 基差：期货贴水现货102元/吨 [2] 基本面数据 - 供需情况：供应端2026年3月13日当周产量195.3万吨，周同比+21.99万吨，短期复产但大趋势收缩；需求端当期表需176.81万吨，周环比+78.58万吨，年同比-56.4万吨，脉冲式反弹，持续性待验证；库存端社会库存654.55万吨，周环比+16.8万吨，钢厂库存239.62万吨，周环比+1.69万吨，库存合计894.17万吨，周环比+18.49万吨，库存高位累积，去库压力大 [3] - 成本与利润：钢价估值处于低位，地缘政治推高油价和航运成本，对大宗商品价格带来支撑 [3] - 宏观面：2026年3月5日十四届全国人大四次会议释放积极信号，政府工作报告提出相关稳增长举措，市场对基建与地产托底预期增强，情绪面获阶段性支撑 [5] 驱动因素分析 - 偏多因素：钢价估值偏低，地缘政治推高成本，政策托底预期，钢厂减产执行落地，成本支撑修复 [6] - 偏空因素：终端需求持续低迷，成本支撑减弱，库存持续累积，去库速度放缓，资金持仓结构偏空 [6]