报告行业投资评级 - 棉花操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纸浆操作评级未明确体现方向 [1] - 白糖操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 苹果操作评级★★★，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 木材操作评级★★★，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 20 号胶操作评级★★★，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 天然橡胶操作评级★★★，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 丁二烯橡胶操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 对各软商品期货给出操作评级，分析各品种基本面情况及走势，并建议部分品种暂时观望 [1][2][3][4][5][6][7] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅下跌，现货成交一般，基差总体持稳 [2] - 2026 年棉花进口滑准税加工贸易配额总量 30 万吨，实行凭合同申领，短期利于内外价差收敛 [2] - 国内旺季表现偏好，开机回升，库存消化良好，中高支纱走货火热，低支纱和气流纺偏弱 [2] - 国内商业库存偏紧预期延续，新年度种植面积大概率减少，进口配额发放对盘面影响有限，短期走势偏震荡 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，市场关注点在巴西产量预估，巴西中南部降雨偏少，新榨季制糖比预计下降，产糖量将减少 [3] - 郑糖震荡，截至 2 月 28 日，2025/26 年榨季广西累计产糖 565.13 万吨，同比减少 51.58 万吨；销糖 199.23 万吨，同比减少 89.10 万吨；工业库存 365.9 万吨，同比增加 11.4% [3] - 产销进度偏慢，销量下降因市场看空情绪强，采购少，关注后续生产情况，操作暂时观望 [3] 苹果 - 期价偏强运行，现货主流价格持稳 [4] - 西北产区采购积极，走货加快，部分规格价格偏强；山东成交不多，采购中等偏下货源；陕西、甘肃找好货但剩余不多 [4] - 截至 3 月 13 日，全国冷库苹果库存 444.04 万吨，同比下降 6.4%，上周去库量 26.48 万吨，同比下降 4.71% [4] - 市场交易主线在需求端，节后西北需求好价格偏强，山东苹果质量差但收购价高，贸易商和果农惜售或影响去库，关注后期需求，操作暂时观望 [4] 20 号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日天然橡胶 RU 和 20 号胶 NR 期货震荡偏弱，丁二烯橡胶 BR 期货下降，国内天然橡胶现货稳中有涨，合成橡胶现货稳定，泰国原料市场涨多跌少 [5] - 全球天然橡胶供应处低产期，中国、越南等停割；上周国内丁二烯橡胶装置开工率下降，上游丁二烯装置开工率回落 [5] - 上周国内轮胎开工率回升，企业生产恢复正常，山东轮胎产成品库存全钢胎下降、半钢胎增加 [5] - 上周青岛地区天然橡胶总库存降至 67.76 万吨，保税区库存增加，一般贸易库存减少；中国顺丁橡胶社会库存降至 1.9 万吨，丁二烯港口库存降至 3.1 万吨 [5] - 原油储备释放，地缘风险犹存，成本驱动为主，内需基本恢复，外需待改善，橡胶供应减少、库存下降，情绪波动大，策略观望，关注中东局势及跨品种套利机会 [5] 纸浆 - 纸浆期货大幅破位下跌，持仓大幅增加，现货价格跟随下调 [6] - 基本面一般，国内纸浆港口库存高位，截至 3 月 12 日，中国纸浆主流港口样本库存量 237.3 万吨，较上期去库 3.5 万吨 [6] - 海外报价偏强，远期成本有支撑，阔叶浆 3 月海外报价上调，国内需求一般，采购谨慎，下游原纸价格和利润不佳，纸厂备货意愿谨慎，短期暂时观望 [6] 原木 - 期价偏强运行，现货主流报价持稳 [7] - 供应方面外盘报价大幅上涨，国内现货价格偏弱，后期到货量或偏低 [7] - 需求方面下游逐渐复工，港口出库量增加，上周全国港口日均出库量 5.78 万方，同比下降 10.94%，关注“金三银四”需求旺季下游需求 [7] - 截至 3 月 13 日，全国港口原木总库存 304 万方，同比下降 12.89%，库存总量偏低，压力较小，低库存支撑价格，操作暂时观望 [7]