报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，且维持该评级 [2] 报告核心观点 - 受伊朗危机影响，卡塔尔能源公司宣布停产，霍尔木兹海峡船运几近停滞，加剧全球天然气供应风险，国际天然气价格预计出现阶段性上涨 [5] - 作为典型的避险资产，在地缘政治风险持续演化、加剧的背景下，水电核电有望率先受到市场资金的青睐 [5] - 两会首提算电协同，Token出海以及我国对数据中心碳排放约束收紧背景下，稳定清洁的电力有望成为AI产业发展的核心要素 [5] - 推荐传统水电龙头长江电力，水电装机增长弹性较大的国电电力，核电寡头中国核电、中国广核，海风标的福能股份，中闽能源等 [5] - 建议关注地方性水电企业川投能源、桂冠电力等 [5] - 燃气板块重点推荐煤制气布局，业绩成长确定性强的九丰能源，以及具有LNG海外转售业务的新奥股份等 [5] 重点事件解读 - “十五五”规划纲要于2026年3月12日经十四届全国人大四次会议表决通过并正式发布 [9] - “十五五”期间，单位国内生产总值二氧化碳排放降低17%，非化石能源占能源消费总量比重达到25%，地级及以上城市细颗粒物（PM2.5）浓度降至27微克/立方米以下，优良水体比例提高到85%，森林覆盖率达到25.8%，能源综合生产能力达到58亿吨标准煤 [9][10] - 文件提出加快建设新型能源体系，推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源，坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动 [10] - 建设方向包括：重大水电及水风光一体化基地，新增抽水蓄能装机容量1亿千瓦左右；“沙戈荒”等以外送为主的大型风电光伏基地；海上风电累计并网装机规模达到1亿千瓦以上；核电运行装机容量达到1.1亿千瓦左右；西电东送能力达到4.2亿千瓦以上 [11] - 《中华人民共和国生态环境法典》表决通过，将于2026年8月15日施行，是我国生态环保领域首部基础性、综合性法典 [12][13] - 法典将绿色低碳发展独立成编，覆盖污染防治、生态保护、资源利用、绿色转型、监管执法全链条，明确电力、能源等重点领域碳减排、能耗双控、绿电消纳的法定责任 [12][13] 本周行情复盘 - 本周环保（申万）行业指数上涨0.79%，公用事业（申万）行业指数上涨3.07% [1][14] - 公用事业子板块中，电力板块上涨3.43%，燃气板块下跌0.07% [5][14] - 2026年以来，环保板块累计涨幅11.66%，电力板块累计涨幅14.36%，涨幅均领先于沪深300及创业板指 [5][14] - 电力子板块中，风力发电上涨8.49%，光伏发电上涨5.31%，核电平均上涨4.49%，火力发电上涨1.97%，水力发电上涨1.58% [20][21] - 环保板块涨幅靠前的个股为法尔胜、大地海洋、绿色动力、高能环境、华宏科技 [22] - 电力板块涨幅靠前的个股为华电能源、绿发电力、节能风电、晶科科技、金开新能 [22] - 燃气板块涨幅靠前的个股为ST金鸿、新天然气、深圳燃气、新奥股份、首华燃气 [22] 行业重点数据跟踪 - 煤炭价格与库存：截至2026年3月13日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格735元/吨，周环比下降2.65%，同比上涨5%；广州港印尼烟煤（Q4200）市场价格620元/吨，周环比上涨1.64%，同比上涨4.2% [5][29] - 纽卡斯尔动力煤现货价为135.14美元/吨，周环比上涨4.3%，同比上涨33.7% [29] - 秦皇岛港、京唐港及国投港区煤炭库存分别为660万吨、161万吨，较3月6日分别增加93万吨、22万吨；曹妃甸港煤炭库存为507万吨，较3月6日减少10万吨 [29] - 水库水位及蓄水量：截至2026年3月13日，三峡水库水位为164.53米，周环比下降0.63米，同比上升0.4%；入库流量为8100立方米/秒，周环比增加800立方米/秒，同比下降4%；出库流量为8800立方米/秒，周环比减少610立方米/秒，同比增加13% [31] - 锦屏一级水库水位为1833.17米，周环比下降3.93米，同比下降1.0%；蓄水量为45.03亿立方米，周环比下降2.31亿立方米，同比下降19.4% [31] - 二滩水库水位为1177.16米，周环比下降1.09米，同比下降0.4%；蓄水量为38.11亿立方米，周环比下降0.78亿立方米，同比下降7.7% [31] - 硅料价格：截至2026年3月11日，多晶硅（致密料）价格为46.5元/千克，周环比下降3.1% [40] - 天然气价格：截至2026年3月13日，LNG到岸价为18.92元/百万英热（6790元/吨），周环比下降5.57%，同比上涨40.6%；国内LNG出厂价为4881元/吨，周环比上涨12.31%，同比上涨6.9% [5][42] - 电力市场：本周广东省发电侧加权平均电价于2026年3月10日达到最高值406.49元/兆瓦时，周环比上升58.1% [5][48] - 2026年3月，广东省中长期交易综合价为372.48元/兆瓦时，同比下降1.33%，环比2月持平 [5][48] - 碳市场：本周全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量217.25万吨，周环比增长287.6%，周成交额1.70亿元，成交均价78.38元/吨 [50] - 截至本周，2026年全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量1715.48万吨，累计成交额12.78亿元 [50] 行业重点事件 - 吉林省印发《吉林省绿电直连项目开发建设实施方案（试行）》，推动绿电直连项目建设，支持新能源通过专线向用户供电，项目新能源自发自用电量占比不低于30% [5][54] - 山东省发布通知，自2026年6月1日起，未参与电力市场的分布式储能上网电量按所在市发电侧节点实时市场算术平均电价结算，并鼓励分布式储能参与市场交易 [54] - 上海市发布行动方案，提出加快建设先进能源装备产业集聚区，力争到2030年产业规模突破2000亿元 [55] - 江西省印发措施，完善核证自愿减排量（CCER）抵销机制，推动在零碳园区建设等领域引入减排量抵销 [56] - 海南省发布《海南省近零能耗建筑技术标准》，将于2026年4月1日起实施 [56] 上市公司重要公告摘要 - 年报业绩：兆新股份2025年营业收入约4.97亿元，同比增长43.4%；归母净利润4254万元，同比增长129.7% [59] - 高能环境2025年营业收入147.32亿元，同比增长1.6%；归母净利润8.38亿元，同比增长73.9% [59] - 经营数据：中广核新能源2026年2月完成发电量14.53亿千瓦时，同比下降1.7%，其中太阳能项目同比增长21.7% [59] - 华润电力2026年2月附属电厂售电量160.39亿千瓦时，同比增长2.3%，其中光伏售电量同比增长38.7% [59] - 对外投资与重大合同：伟明环保拟推进印尼巴厘岛和茂物两垃圾焚烧发电项目建设，设计处理规模均为1500吨/日，总投资额均不超过1.75亿美元 [59] - 国能日新拟出资5000万元参与设立总规模2亿元的产业基金 [59] - 融资动态：大唐发电完成2026年度第三期中期票据发行，规模20亿元，票面利率1.82% [60] - 华能国际完成2026年度第五期超短期融资券发行，规模20亿元，利率1.46% [60]