报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上游西北地区电石价格上涨，PVC开工率增加且处于近年同期中性偏高水平，下游开工率回升但较去年农历同期减少，出口询单好转，社会库存偏高，房地产仍在调整阶段，期货仓单高位，不过生态环境部推动聚氯乙烯行业无汞化转型，霍尔木兹海峡未恢复通航使上游原料供应紧张，乙烯和电石价格上涨，海内外PVC市场有降负荷预期，若海峡不能恢复通航，近期PVC价格易涨难跌 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格上涨25元/吨，PVC开工率环比增加0.24个百分点至81.35%，下游平均开工率回升3.49个百分点至39.33%，较去年农历同期减少3.13个百分点，出口询单好转，社会库存偏高，房地产仍在调整，期货仓单高位，生态环境部推动无汞化转型，霍尔木兹海峡未恢复通航使原料供应紧张，乙烯和电石价格上涨，海内外PVC市场有降负荷预期，若海峡不能恢复通航，近期PVC价格易涨难跌 [1] 期现行情 - 期货方面，PVC2605合约低开后增仓震荡上行，最低价5659元/吨，最高价5937元/吨，收盘于5901元/吨，涨幅0.73%，持仓量增加17121手至902108手 [2] 基差方面 - 3月17日，华东地区电石法PVC主流价上涨至5770元/吨，V2605合约期货收盘价5901元/吨，基差-131元/吨，走弱26元/吨，基差处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端，PVC开工率环比增加0.24个百分点至81.35%，处于近年同期中性偏高水平，万华化学、天津渤化、青岛海湾、甘肃耀望新增产能已在2025年下半年投产，嘉兴嘉化在2025年12月试生产 [4] - 需求端，房地产仍在调整，2026年1 - 2月全国房地产开发投资9612亿元，同比下降11.1%，商品房销售面积9293万平方米，同比下降13.5%，销售额8186亿元，下降20.2%，房屋新开工面积5084万平方米，同比下降23.1%，施工面积535372万平方米，同比下降11.7%，竣工面积6320万平方米，同比下降27.9%，30大中城市商品房成交面积环比回升43.23%，但仍处于历年同期偏低水平 [5] - 库存上，截至3月12日当周，PVC社会库存环比增加0.24%至140.72万吨，比去年同期增加63.89%，社会库存偏高 [6]