报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观压制铜价，基本面支撑乏力，铜盘面以金融属性为主，保持偏弱。油价上涨及通胀担忧点燃铜价，但美元上涨且临近美联储会议，市场预期按兵不动，对铜价无提振；基本面矿端及废铜稀缺暂未影响实际铜供应，短期对盘面影响不大；下游虽有季节性复苏但无爆发增长点 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 供给方面，2026年2月中国进口铜精矿及其矿砂231.0万吨，同比增加6.0%，环比下降12.0%，国内铜精矿库存同比历年处于偏低位置，海外铜矿资源偏紧且发运困难，铜矿资源短缺托底铜价；主流地区精废铜价差回落，再生铜替代性消退；电解铜3月产量环比增长5.28万吨，同比上升6.51% [1] - 需求方面，铜材端进入金三银四后开工开启回升，2月铜线缆行业开工率录得55.81%，环比下降14.29个百分点，同比增长9.06个百分点，但终端数据暂未有乐观表现，终端对铜价反馈力度弱，新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆，同比分别下降21.8%和14.2% [1] 期现行情 - 期货方面，沪铜低开低走，日内下跌 [4] - 现货方面，今日华东现货升贴水 -100元/吨，华南现货升贴水 -25元/吨；2026年3月16日，LME官方价12840美元/吨，现货升贴水 -80.5美元/吨 [4] 供给端 - 截至3月16日，现货粗炼费（TC） -60.12美元/干吨，现货精炼费（RC） -6.10美分/磅 [8] 基本面跟踪 - 库存方面，SHFE铜库存32.43万吨，较上期增加1291吨；截至3月16日，上海保税区铜库存8.39万吨，较上期减少0.63吨；LME铜库存31.16万吨，较上期 + -225吨；COMEX铜库存58.98万短吨，较上期减少598短吨 [11]