行业投资评级 - 生物医药行业评级为“强于大市”（维持） [1] 核心观点 - 中国创新药企全球竞争力持续提升，建议从治疗领域和技术平台两个维度把握投资主线 [4] - CXO和上游行业订单端呈现回暖态势，生命科学上游持续演绎“海外开拓+国内渗透”的核心发展逻辑 [4] - 医疗器械行业短期受政策影响承压，但随着反内卷政策出台、集采出清及企业创新升级与国际化拓展，基本面有望改善 [5] 全球创新药研发进展 - 本周（3月8日—3月14日）全球共有124款创新药（含改良新）研发进度推进到新阶段，其中1款首次获批上市，7款首次申报上市，3款首次登记III期临床，36款首次登记I期临床 [3] - 海外方面，本周共有37款药物研发阶段推进，包括2款首次在境外申报上市，1款首次在境外登记III期临床，15款首次在境外登记I期临床 [3] - 海外重点事件包括：强生的尼拉帕利阿比特龙片获欧盟批准新适应症；强生的特立妥单抗在欧盟申报新适应症；罗氏的口服SERD新药giredestrant一项III期临床（persevERA研究）未达到主要终点，该研究在全球共纳入992名受试者；华东医药的首个双抗ADC在美获批临床 [3] 国内创新药研发与获批进展 - 本周共有102款创新药（含改良新）在国内研发进度推进到新阶段，其中3款首次在国内获批上市，5款首次在国内申报上市，3款首次在国内登记III期临床，36款首次在国内获批临床 [3] - 国内重点获批/申报事件包括：恒瑞医药口服1类新药海曲泊帕乙醇胺片获批新适应症；罗氏的CD79B ADC新适应症在华获批上市；康哲药业的肾性贫血新药德昔度司他片获批上市；君实生物的国产首个PD-1皮下剂型申报上市 [3] 行业要闻与公司动态 - 康方生物首个三抗（AK150，靶向LILRB1/LILRB2/CSF1R）获批临床，用于治疗晚期实体瘤，为全球唯一一款在研的该靶点三抗 [12] - 礼来计划未来十年累计投资30亿美元以扩展在华供应链产能，重点布局口服小分子GLP-1受体激动剂Orforglipron的生产能力 [13] - 正大天晴自主研发的1类创新药TQB3454（IDH1抑制剂）治疗伴IDH1突变晚期胆道癌的III期临床达到主要研究终点（PFS和OS），计划近期递交上市申请 [15][16] - 三生制药自主研发的靶向ActRIIA/ActRIIB的双特异性抗体SSS67获美国FDA IND批准，用于超重/肥胖症 [17] 投资策略与建议关注公司 - 创新药投资主线： - 潜力治疗领域：关注代谢领域（如减重）、慢病领域（如高血压、高血脂）、中枢神经领域（如AD、帕金森）等方向 [4] - 潜力技术平台：关注小核酸药物、放射性药物（RDC）、CART疗法等方向 [4] - 建议关注公司：百济神州、和誉-B、加科思-B、东诚药业、远大医药、甘李药业、通化东宝、众生药业、京新药业、康辰药业、苑东生物等 [4] - CXO和上游投资主线： - 外向型CXO需求增长，可关注提前布局多肽、小核酸、ADC等新兴领域的公司 [4] - 内向型CXO订单回暖，建议重点关注SMO、临床前CRO等领域的公司 [4] - 建议关注公司：博腾股份、药康生物、奥浦迈等 [4] - 医疗器械投资主线：建议关注迈瑞医疗、惠泰医疗、迈普医学、微电生理 [5] 市场行情回顾 - A股医药板块上周下跌0.22%，同期沪深300指数上涨0.19%；医药行业在28个申万一级行业中涨跌幅排名第12位 [8][19] - 医药子行业中，上周涨幅最大的为化学原料药，涨幅为1.32% [23] - 截至2026年3月13日，医药板块估值为24.66倍（TTM，整体法剔除负值），相对于全部A股（剔除金融）的估值溢价率为16.98% [23] - A股医药个股方面，上周涨幅前三为：英科医疗（+35.18%）、中红医疗（+25.26%）、ST景峰（+15.64%）；跌幅前三为：益方生物（-11.59%）、华康医疗（-10.79%）、亚虹医药（-9.12%） [28][29] - 港股医药板块上周下跌2.93%，同期恒生综指下跌1.02%；医药行业在11个Wind一级行业中涨跌幅排名第8位 [31] - 截至2026年3月13日，港股医药板块估值为24.73倍（TTM，整体法剔除负值），相对于全部H股的估值溢价率为111.01% [31]