报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，评级为“维持” [6] 报告核心观点 - 近期海外局势扰动导致天然气价格波动，但美国天然气价格即使涨至近三年高点，燃气轮机总度电成本仍具备优势 [2] - 燃气轮机具备土地利用率高、发电稳定等优点，是数据中心首选主电源设备 [2] - 海外算力资本开支持续加大，AI数据中心电源需求加速，坚定看好燃气机产业链 [2] - 北美缺电持续演绎，燃气轮机存在较大供给缺口，AI数据中心燃气发动机未来需求明确 [10] - 商用车主业景气向好，重卡发动机及零部件板块有望带来业绩和估值双升 [10] - 重点推荐潍柴动力、银轮股份等公司 [2][10] 事件与市场背景 - 2026年2月28日，美以联合对伊朗发动军事打击，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，此举可能冲击全球约20%的液化天然气贸易量 [4] - 截至2026年3月12日，亚洲JKM现货液化天然气价格提高46.5%，欧洲TTF天然气价格单周涨幅高达64.3% [4] - 美国天然气价格在2024年因供应过剩、暖冬及需求偏弱而处于近三年谷底；2025年因液化天然气出口大幅增长、供需转向平衡及冬季需求回升，价格显著上行，11月最高达5.25美元/MMBtu；2026年初受暖冬超预期、库存偏高拖累，价格从冬季高点快速回落 [10] - 2026年3月17日，美国天然气价格为3.02美元/MMBtu，环比略有降低 [10] 行业分析与数据支持 - 数据中心自建电源主要方式包括燃气轮机、天然气发动机、固体氧化物燃料电池以及光伏+储能等，除光伏外均以天然气为能源 [10] - 在2026年3月17日天然气价格（3.02美元/MMBtu）下，各电源度电成本数据如下（单位：美元/千瓦时）：天然气联合循环发电0.0565，天然气分布式内燃机0.0724，固体氧化物燃料电池0.0793，光伏+储能0.0815 [21] - 在近三年天然气价格高点（5.25美元/MMBtu）下，各电源度电成本数据如下（单位：美元/千瓦时）：天然气联合循环发电0.0397，天然气分布式内燃机0.0524，固体氧化物燃料电池0.0662，光伏+储能0.0815 [19][21] - 数据显示，即使在天然气价格高位，燃气发电的度电成本仍低于光伏+储能方案 [19][21]