行业投资评级 未提及 核心观点 - 铜价延续弱势震荡，午后受霍尔木兹海峡油轮遇袭影响，油价拉升、市场避险情绪升温，铜价跌势扩大，沪铜主力回到 10 万下方 [10] - 盘面 04 - 05 价差缩窄至 80，现货转为贴水 100，换月后沪铜现货交投两淡，下游观望情绪浓，精废价差扩大至 689，现货进口窗口打开，国内进口货源补充预期强 [10] - LME0 - 3contango 结构为 102 美元/吨，LME 累库 18775 至 33375 吨，LME 库存高增使 C 结构处于高位水平 [10] - 内外市场均面临高库存压力，伊朗局势不稳，做多动能弱，但国内下游处于旺季，铜价跌破 10 万后废铜惜售及下游补货情绪预计增加，短期铜价延续震荡格局 [10] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 铜价午后因油轮遇袭、油价拉升、避险情绪升温而跌势扩大，沪铜主力回到 10 万下方 [10] - 盘面 04 - 05 价差缩窄，现货贴水，换月后现货交投两淡，下游观望，精废价差扩大，进口窗口打开，进口货源补充预期强 [10] - LME 库存高增，C 结构处于高位，内外市场高库存，伊朗局势不稳，做多动能弱，下游旺季，铜价跌破 10 万后废铜惜售及补货情绪或增加，短期铜价震荡 [10] 行业要闻 - 日本与美国将在本周峰会就联合开发稀土、锂和铜达成一致 [10] - Botswana Minerals 获 8 个铜勘探许可证，覆盖约 7000 平方公里，是 AI 计划落地成果，有效期至 2028 年 12 月 31 日，已开始规划调查并与潜在伙伴洽谈 [10] - 力拓获亚利桑那州 Resolution 铜矿区控制权后将启动 5 亿美元钻探活动，此前已投入超 2 亿美元，项目仍处许可阶段 [10][11]