报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑糖节后震荡上行，k线站上长期均线，均线开始向上发散，从技术面看有走出右侧行情趋势 [5][9] - 国内消费旺季即将到来，原油价格上涨，糖制乙醇价格上升，变相支撑白糖价格，白糖走势进三退二，重心缓慢上移，盘中回落可采取短多思路 [5][9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 26/27榨季糖缺口268万吨；25/26榨季全球糖市供应过剩122万吨，之前预估过剩163万吨；26/27年度全球糖过剩预计缩减至140万吨，低于25/26年度的470万吨；26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨 [4] - 2026年1月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖689万吨，累计销糖290万吨，销糖率42.09% [4] - 2026年1 - 2月中国进口食糖预估40 - 50万吨；25年12月进口糖浆及预混粉等三项合计6.97万吨，同比减少12.08万吨 [4] - 柳州现货5480，基差74（05合约），升水期货 [6] - 截至1月底25/26榨季工业库存399万吨 [6] - 20日均线向上，k线在20日均线上方 [6] - 主力持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏不明朗，偏空 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 利多因素为26/27年度巴西糖产量可能下降、糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖、原油价格上涨 [7] - 利空因素为白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩，外糖价格跌至14.5美分/磅附近，进口利润窗口打开，进口冲击加大 [7] - 近3个月机构对25/26年度供需预测情况：国际糖业组织预计产量1.8129亿吨，消费1.8007亿吨，供应过剩122万吨，较11月预测下调41万吨；StoneX预计产量1.946亿吨，消费1.937亿吨，供应过剩87万吨，较2月预测大幅下调70%；Czarnikow预计产量1.844亿吨，消费1.777亿吨，供应过剩670万吨，较上次预估下调70万吨；Green Pool预计供应过剩274万吨；美国农业部预计产量1.893亿吨，消费1.779亿吨，供应过剩 [31] - 2024/25至2025/26年度糖料播种面积、收获面积、单产、食糖产量、进口、消费、结余变化、国际食糖价格、国内食糖价格等数据 [33] - 2025年11月20日至2026年3月11日进口原糖加工后完税（50%关税）成本，包括ICE原糖收盘价、人民币汇率、配额内成本、配额外成本 [37] 持仓数据 - 主力持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏不明朗，偏空 [5]