报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂价格震荡偏强，国内基本面宽松供应稳定；中美关系僵持使美豆新豆出口受挫价格承压；马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费且26年预计实施B50计划，国际原油价飙升带动油价；国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 豆油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，1月马棕出口环比增29%，后续减产季供应压力减小 [2] - 基差：现货8860，基差216，现货升水期货 [2] - 库存：1月9日商业库存102万吨，环比-6万吨，同比+14.7% [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [2] - 主力持仓：主力多减 [2] - 预期：Y2605在8400 - 8800附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，1月马棕出口环比增29%，后续减产季供应压力减小 [3] - 基差：现货9860，基差 - 94，现货贴水期货 [3] - 库存：1月9日港口库存73.6万吨，环比+0.22万吨，同比+46% [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [3] - 主力持仓：主力空减 [3] - 预期：P2605在9700 - 10100附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，1月马棕出口环比增29%，后续减产季供应压力减小 [4] - 基差：现货10320，基差487，现货升水期货 [4] - 库存：1月9日商业库存25万吨，环比-2万吨，同比-44% [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上 [4] - 主力持仓：主力空增 [4] - 预期：OI2605在9600 - 10000附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：全球油脂基本面偏宽松 [5] 供应方面 - 涉及豆油、豆粕、棕榈油、菜籽油、菜籽、国内油脂总库存及油厂大豆压榨 [6][8][10][17][19][21][23] 需求方面 - 涉及豆油、豆粕表观消费 [12][14]