报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 锌现实面逆风，趋势强度为 -1，表明看空锌市场 [1][3] 相关目录总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价 23700 元/吨，较前日跌 0.86%；伦锌 3M 电子盘收 3279 美元/吨，较前日跌 0.44% [1] - 沪锌主力成交量 81736 手，较前日减少 27250 手；伦锌成交量 7502 手，较前日增加 446 手 [1] - 沪锌主力持仓量 73741 手，较前日减少 3576 手；伦锌持仓量 214485 手，较前日减少 3868 手 [1] - 上海 0 锌升贴水 -115 元/吨，较前日降 5 元/吨；LME CASH - 3M 升贴水 -43.25 美元/吨，较前日降 0.62 美元/吨 [1] - 广东 0 锌升贴水 -95 元/吨，较前日降 15 元/吨；进口提单溢价 135 美元/吨，较前日无变动 [1] - 天津 0 锌升贴水 -105 元/吨，较前日降 5 元/吨；锌锭现货进口盈亏 -2466.88 元/吨，较前日降 26.21 元/吨 [1] - ZN00 - ZN01 为 -30 元/吨，较前日升 75 元/吨；沪锌连三进口盈亏 -2463.85 元/吨，较前日升 21.4 元/吨 [1] - 沪锌期货库存 98670 吨，较前日增加 574 吨；LME 锌库存 118375 吨，较前日增加 20875 吨 [1] - 1.0mm 热镀锌卷含税 4037 元/吨，较前日无变动；LME 锌注销仓单 6150 吨，较前日减少 550 吨 [1] - 上海 Zamak - 5 锌合金 25120 元/吨，较前日升 70 元/吨；LME off warrant（T + 3）43961 吨，较前日增加 2438 吨 [1] - 上海 Zamak - 3 锌合金 24545 元/吨，较前日升 70 元/吨；氧化锌 ≥99.7% 为 22700 元/吨，较前日无变动 [1] 新闻 - 特朗普称应考虑美国退出北约可能性，对北约失望，目前无具体计划但对现状不满，还提及霍尔木兹海峡通行及对伊朗冲突情况 [2] - 华尔街点评英伟达 GTC 大会，英伟达认为算力即收入，Token 是新大宗商品，美银指出 Blackwell 系统每 Token 成本降低达 35 倍，即将推出的 Rubin 系列有望再降低 2 至 35 倍 [2][3]