报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖国际糖供需改善，国内蔗糖厂逐步收窄，郑糖主力合约考虑企稳后关注做多机会 [2] - 纸浆能源市场近期涨势放缓，对纸浆支撑减弱，在基本面压力延续，国内成纸提涨未落地之下，纸浆盘面短期承压，但浆厂成本支撑可能渐显 [2][5] - 双胶纸现货持稳，旺季需求好转幅度有限，纸浆明显走弱，成本驱动不足，短期双胶纸盘面区间波动 [6][8] - 棉花美棉温和突破，国内棉价继续偏强震荡 [8] - 苹果消费端表现一般，期价或继续高位区间波动 [9] - 红枣交易上，建议 2605 合约 9000 点以下空单逢低离场为主，若持有期货多头建议同时买入保护性看跌期权，谨慎投资者可以持有空 2605 多 2609 反套 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 - 苹果 2605 多单逢高减持或离场，供应端支撑仍在，利多情绪有一定降温，期价回归高位区间波动，支撑区间 9000 - 9200，压力区间 11000 - 11500 [19] - 红枣 2605 短线逢低买入，减产预期或在远月逐步体现，现货库存开始见顶回落，支撑区间 8700 - 9000，压力区间 9500 - 9800 [19] - 白糖 2605 偏多操作，国际糖供应过剩的局面有所改善，我国南方蔗糖厂开始收窄，供需基本面正在改善，支撑区间 5300 - 5320，压力区间 5600 - 5650 [19] - 纸浆 2605 逢高空配，阔叶浆外盘上涨带动纸浆期货走强，但成品纸旺季需求有待验证，且漂针浆自身供需好转有限，支撑区间 5000 - 5100，压力区间 5350 - 5400 [19] - 双胶纸 2605 区间操作，现货市场持稳，不过需求已进入淡季，短期关注盘面进一步下行并带动基差走扩后的支撑情况，支撑区间 4000 - 4100，压力区间 4250 - 4300 [19] - 棉花 2605 多单谨慎持有，远端利多预期仍在，中期支撑未变，外盘企稳回升，期价或偏强震荡，支撑区间 14900 - 15000，压力区间 16300 - 16500 [19] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息 2025 年 12 月鲜苹果出口量约为 15.65 万吨，环比增加 28.63%，同比增加 26.76%；截至 2026 年 3 月 11 日，全国主产区苹果冷库库存量为 499.72 万吨，周环比减少 27.82 万吨；截至 2026 年 3 月 12 日，全国主产区苹果冷库库存量为 444.04 万吨，周比下降 26.48 万吨，同比下降 30.36 万吨 [20] - 现货市场情况 山东产区库存苹果晚熟纸袋富士价格稳定，成交平稳，客商货优质货源需求尚可，中等质量货源偏慢；陕西产区主流价格稳定，客户采购积极性稍有下降，高端货仍旧紧俏；销区市场到货平稳，整体销售情况尚可，主流价格稳定 [20][21][22] 红枣市场分析 - 截止 3 月 5 号，本周 36 家样本点物理库存在 11700 吨，较上周减少 117 吨，环比减少 0.99%，同比增加 7.39%，本周库存略有减少，下游客户多按需采购，市场整体交易氛围平稳 [23] 白糖市场情况 - 截至 3 月 11 日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为 47 艘，此前一周为 44 艘，港口等待装运的食糖数量为 156.19 万吨，此前一周为 149.39 万吨；2025/26 榨季截至 3 月 15 日，印度剩余开榨糖厂 173 家，同比减少 27 家，累计产糖 2617.5 万吨，同比增加 246 万吨；预计巴西 2026 年甘蔗种植面积为 937.3731 万公顷，较上个月预估值下调 1.3%，较上年种植面积下降 2.0%，甘蔗产量预估为 7.0038 亿吨，较上个月预估值下调 0.9%，较上年产量下降 0.4%；2025/26 榨季截至 2026 年 3 月 12 日，印度马邦已有 154 家糖厂停榨，剩余开榨糖厂 56 家，累计入榨甘蔗 10369.6 万吨，较去年同期增加 1950.8 万吨，产糖 981.58 万吨，较去年同期增加约 187.69 万吨，平均产糖率 9.47%，较去年同期增加 0.04%；截至 2026 年 3 月 10 日当周，ICE 糖非商业净多持仓为 -208755 张，上周非商业净多持仓 -245034 张 [25] 纸浆市场 - 春节过后，中国买家重返市场，2 月南美 BHK 价格每吨上调 10 美元，涨至每吨 590 - 600 美元，卖方已提前宣布 3 月再提价每吨 20 美元，引发买家谨慎观望；国内市场成交疲软，多家工厂停机，港口库存增加 20.5 万吨；在 BSK 市场，供应商希望借北半球春季检修前的窗口期推涨价格，但买家纷纷寻求折扣，并削减进口订单，加拿大、北欧 NBSK 价格保持稳定，分别为每吨 690 - 700 美元及每吨 680 - 690 美元 [27] 双胶纸市场 - 上周四双胶纸库存天数较上周四下降 2.05%，本周降幅环比收窄 0.40 个百分点；本周双胶纸开工负荷率在 57.43%，环比上升 0.07 个百分点，本周增幅环比收窄 0.67 个百分点；行业内规模产线维持正常开工，部分中小厂接单不佳，灵活排产为主 [28] 棉花市场 - 印度 2026 年 2 月的服装出口额为 14.03 亿美元，同比下降 8.6%，环比下降 9.19%，2026 年 1 - 2 月服装出口总额为 29.48 亿美元，同比下降 6.14%，印度财年（2025 年 4 月 - 2026 年 2 月）服装出口总额为 145.32 亿美元，同比增长 0.51%；截至 3 月 14 日当周，埃及棉花净签约出口仅为 50 吨，环比减少 94.3%，本周中国取消签约 160 吨，巴基斯坦及印度新增少量签约，当周埃及棉花装运量为 1246 吨，环比减少 61.4%；2025/26 年度巴西棉花总产预期为 379.5 万吨，环比下调 0.8 万吨，种植面积下调至 201.36 万公顷，单产稳定在 125.6 公斤/亩，25/26 年度消费和出口调增，因此期末去库 [29] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 | 品种 | 收盘价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 苹果 2605 | 10118 | 54 | 0.54% | | 红枣 2605 | 9025 | -45 | -0.50% | | 白糖 2605 | 5406 | -66 | -1.21% | | 纸浆 2605 | 5088 | -144 | -2.75% | | 棉花 2605 | 15415 | -65 | -0.42% | [30] 现货行情回顾 | 品种 | 现货价格 | 环比变化 | 同比变化 | | --- | --- | --- | --- | | 苹果（元/斤） | 4.45 | 0.00 | 0.45 | | 红枣（元/公斤） | 9.40 | -0.10 | -5.30 | | 白糖(元/吨） | 5460 | 0 | -650 | | 纸浆（山东银星） | 5280 | 0 | -1300 | | 双胶纸（太阳天阳 - 天津） | 4350 | 0 | -800 | | 棉花（元/吨） | 16821 | -63 | 1907 | [35] 第四部分基差情况 未提及具体总结内容 第五部分月间价差情况 | 品种 | 价差 | 当前值 | 环比变化 | 同比变化 | 预判 | 推荐策略 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 苹果 | 5 - 10 | 1331 | -24 | 1573 | 震荡偏强 | 逢低做多 | | 红枣 | 5 - 9 | -375 | 0 | 60 | 逢高反套 | 观望 | | 白糖 | 5 - 9 | -30 | -1 | -171 | 震荡波动 | 观望 | | 棉花 | 5 - 9 | -75 | 0 | 90 | 震荡偏弱 | 逢高做空 | [56] 第六部分期货持仓情况 未提及具体总结内容 第七部分期货仓单情况 | 品种 | 仓单量 | 环比变化 | 同比变化 | | --- | --- | --- | --- | | 苹果 | 0 | 0 | 0 | | 红枣 | 4027 | 0 | -1900 | | 白糖 | 16342 | 0 | -12042 | | 纸浆 | 192068 | 452 | -203453 | | 棉花 | 12482 | -13 | 3360 | [88] 第八部分期权相关数据 苹果期权数据 未提及具体总结内容 白糖期权数据 未提及具体总结内容 棉花期权数据 未提及具体总结内容