核心观点 - 农林牧渔行业：报告认为生猪养殖行业正面临产能去化的窗口期，行业基本面和估值有望修复，建议关注相关养殖股[6] 同时，饲料行业整合趋势下看好具备产业链优势的头部企业，宠物食品行业竞争重心转向研发与供应链[6][7] - 煤炭行业：报告指出地缘冲突推动油气价格上涨，进而利好煤化工板块[5][11] 动力煤需求偏弱，冶金煤供应宽松，但海外因素为煤价及煤化工带来不确定性[11] 投资建议关注受益于海外布局、煤油气共振及能源安全主题的相关公司[11] 市场走势 - 2026年3月18日，国内市场主要指数普遍下跌[4] 上证指数收盘4,049.91点，下跌0.85%[4] 深证成指收盘14,039.73点，下跌1.87%[4] 创业板指收盘3,280.06点，下跌2.29%[4] 科创50指数收盘1,354.15点，下跌2.23%[4] 农林牧渔行业 - 板块表现：本周（3月9日-3月15日）农林牧渔板块上涨1.01%，在行业中排名第6，跑赢沪深300指数（上涨0.19%）[6] 子行业中粮油加工、食品及饲料添加剂、其他种植业、生猪养殖、其他农产品加工表现居前[6] - 生猪养殖现状：本周猪价环比下跌，养殖利润亏损扩大[6] 截至3月13日，四川、广东、河南外三元生猪均价分别为10.25、10.96、10.13元/公斤，环比变化分别为-0.97%、持平、-2.88%[6] 自繁自养利润为-283.15元/头，外购仔猪养殖利润为-118.18元/头，环比分别下滑约45.17元/头和59.29元/头[6] - 行业趋势与机会： - 饲料行业：竞争进入产业链价值竞争阶段，市场份额向头部企业集中[6] 看好海大集团，因其市场份额持续提升、海外业务有望高增长、估值处于历史底部[6] - 生猪养殖：上半年行业或承压，但也是产能去化的窗口期[6] 在价格低迷及政策引导下，可能出现2021年以来第三次较明显的产能去化，行业基本面和估值有望修复[6] 建议关注温氏股份、神农集团、巨星农牧等[6] - 肉鸡产业：建议关注具备全产业链优势的圣农发展，其种鸡业务稳步推进，成本管控优势突出，渠道结构优化，当前处于PB估值底部[6] - 宠物食品：行业仍具成长性，竞争从重营销转向重研发和供应链[6] 建议关注自有品牌领先的乖宝宠物和全球产业链布局领先的中宠股份[6][7] 煤炭行业 - 动力煤市场：下游需求不足，价格偏弱运行[11] 截至3月13日，环渤海动力煤现货参考价736元/吨，周环比下跌2%[11] 秦皇岛港动力煤平仓价729元/吨，周环比下跌1.88%[11] 截至3月14日，环渤海九港煤炭库存2，464万吨，周环比下降3.23%[11] - 冶金煤市场：供应趋于宽松，下游按需采购[11] 截至3月13日，京唐港主焦煤库提价1，570元/吨，周环比下跌0.63%[11] 京唐港1/3焦煤库提价1，340元/吨，周环比上涨4.69%[11] 国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别为815.06万吨和777.4万吨，周环比分别增加2.37%和0.2%[11] 高炉开工率78.36%，周环比上升0.67个百分点[11] - 海外与地缘影响：受霍尔木兹海峡运输受阻及印尼RKAB政策不确定性影响，海外动力煤价格上涨，进口煤到港量缩减[11] 地缘冲突推动原油和天然气价格大幅上涨，使得煤制甲醇受益于油煤价差扩大，甲醇制烯烃行业利润得到修复，煤化工企业业绩兑现确定性增强[11] - 投资建议：当前形势最利好海外产能布局的兖矿能源和煤油气共振的广汇能源[11] 与煤化工高度关联的中煤能源、兰花科创也值得关注[11] 此外，基于能源安全命题和高HALO属性，报告还列举了晋控煤业、华阳股份、山煤国际、新集能源、陕西煤业、潞安环能、山西焦煤、盘江股份、淮北矿业等具备配置价值的标的[11]