报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种供需持续偏弱但符合预期，宏观及政策面成镍价走势主要驱动，印尼镍矿收缩政策支撑镍价成本，地缘冲突推高美元指数压制镍价，预计未来镍价维持区间震荡 [1][2][4] - 不锈钢基本面供给增长预期强于需求端，成本有支撑，宏观及政策影响成主要驱动，短期跟随镍价走势，预计维持震荡 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 镍品种 市场分析 - 2026年3月17日沪镍主力合约开盘136930元/吨，收盘135940元/吨，较前一交易日收盘变化-0.34%，成交量342807（-8109）手，持仓量207749（-438）手 [1] - 镍处于政策面与基本面博弈状态，政策上印尼镍矿政策发酵，2026年RKAB配额降至2.5亿吨，较2025年降34%，引发供应紧张预期，支撑镍价；基本面供应端产量上升、库存垒加，需求端不锈钢厂利润改善、生产恢复，新能源汽车产销符合预期但处消费淡季，环比改善有限，整体供需偏弱但符合预期，政策面主导镍价走势 [1] 宏观情况 - 昨日美元走弱为商品市场提供支撑，中东地缘局势未升级对镍价刺激有限，宏观经济数据不及预期，市场对全球需求复苏信心减弱 [2] 镍矿与现货情况 - 菲律宾地缘冲突升级使国际油价高位运行，镍矿海运费大幅上涨，不同品位矿报价不同，铁厂对高价矿接受意愿有限 [3] - 日内镍价震荡走弱，精炼镍现货升贴水平稳，进口镍小幅贴水，货源充裕，下游按需采购，追高意愿不足，市场交投温和，各品牌镍升水有变化，前一交易日沪镍仓单量57247（-60）吨，LME镍库存283740（-174）吨 [3] 策略 - 单边操作以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [4] 不锈钢品种 市场分析 - 2026年3月17日，不锈钢主力合约开盘14120元/吨，收盘14095元/吨，成交量114456（-63950）手，持仓量115319（-4171）手 [5] - 不锈钢价格走势受镍价影响主导，基本面供应端3月国内不锈钢粗钢总排产预计353.64万吨，月环比增36.5%，同比增1.8%，供应压力显现；消费端3月市场消费缓慢恢复，速度较往年慢，4月预计消费回升、订单缓和、库存难回升，对价格有底部支撑 [5] - 受排产增加和库存积累影响，现货报价松动，成交处复苏阶段，市场活跃度一般，无锡、佛山市场不锈钢价格有变化，304/2B升贴水为200至400元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化-1.00元/镍点至1093.5元/镍点 [5] 策略 - 单边策略为中性，跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [6]