行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且维持该评级 [2] - 行业收盘点位为2196.1，52周最高为2436.17，52周最低为1870.99 [2] 报告核心观点 - 报告认为楼市呈现“政策托底与市场转暖并行”的态势 [4] - 一线城市新房成交回暖，但三线城市持续低迷，土地市场总价稳定但溢价率偏低 [4] - 2026年地产“小阳春”成色整体好于2025年，但对于房价而言更多是“降幅收窄得到验证、结构性机会开始显现”的信号，而不是“牛熊转换”的拐点 [4] - 基于美日香港经验，股价通常“抢跑”，内地股价可能提前房价大致4-6个月企稳，因此看多下半年地产股表现 [4] - 在具体标的上，优先关注华润置地 [4] 行业基本面跟踪总结 新房成交及库存 - 上周30大中城市新房成交面积为161.83万方，本年累计成交1373.51万方，累计同比下跌18.7% [5][13] - 30大中城市近四周平均成交面积为101.19万方，同比下跌41%，环比增长14% [5][13] - 分线城市看，一线城市近四周平均成交26.56万方，同比下跌47%，环比增长36.5%；二线城市近四周平均成交54.33万方，同比下跌33%，环比增长12%；三线城市近四周平均成交20.29万方，同比下跌49.8%，环比下跌2.7% [5][13] - 上周14城商品住宅可售面积为7792.64万方，同比下跌3.5%，环比微增0.03% [5][13] - 14城整体去化周期为21.02个月，其中一线城市去化周期为14.9个月 [5][15] 二手房成交及挂牌 - 上周20城二手房成交面积为237.88万方，本年累计成交2016.41万方，累计同比下跌7.1% [6][18] - 20城近四周平均成交面积为142.67万方，同比下跌43.3%，环比增长17.5% [6][18] - 截至2026年3月2日，全国城市二手房出售挂牌量指数为5.32，环比大幅增长33.7%；挂牌价指数为144.87，环比微跌0.79% [6][20] 土地市场成交 - 上周100大中城市新增供应住宅类土地31宗，成交16宗；新增供应商服类土地38宗，成交43宗 [6][26] - 近四周平均住宅类土地成交数量/供应数量为0.78，商服类为1.06 [6][26] - 近四周成交住宅类土地楼面均价为8348元/平方米，溢价率为8.21%，环比上升0.11个百分点；成交商服类土地楼面均价为1145元/平方米，溢价率为0.04%，环比下降0.98个百分点 [6][26] 行情回顾总结 - 上周A股申万一级房地产行业指数下跌0.53%，同期沪深300指数上涨0.19%，房地产指数跑输基准0.72个百分点 [7][29] - 上周港股恒生物业服务及管理指数下跌2.08%，同期恒生综合指数下跌1.02%，物业指数跑输基准1.06个百分点 [7][29] - 从行业排名看，上周A股房地产在31个申万一级行业中排名第14位；港股地产分类、物业服务及管理在14个恒生综合行业中分别排名第14位和第7位 [31] - 个股方面，上周A股涨幅居前的重点房企为浦东金桥（上涨6.29%）、衢州发展（上涨2.64%）、先导基电（上涨2.34%）；港股涨幅居前的重点房企为绿城中国（上涨3.19%）、深圳控股（平盘0%）、中国金茂（下跌0.69%）；重点物企涨幅居前的为永升服务（上涨2.82%）、招商积余（上涨0.65%）、万物云（下跌0.21%） [34]