报告行业投资评级 - 绝对价格谨慎偏多 [3] 报告的核心观点 - 铅市场多空因素交织，沪铅主力合约偏弱震荡 供应端原生铅复产推进、再生铅亏损减产，进口铅到港增多；需求端蓄电池开工回升但终端消费复苏乏力，社会库存持续累增至7.65万吨 短期交割压力与进口冲击压制铅价，但再生铅成本支撑渐显，待利空出尽后关注止跌可能 [3] - 操作上可在16500元/吨下方至接近16850元/吨的区间分别进行逢低买入以及卖出套保，若观测到近期有色板块集体去库，则建议以逢低买入套保为主 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026-03-17，LME铅现货升水为 -49.25 美元/吨 [1] - SMM1铅锭现货价较前一交易日变化200元/吨至16425元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 -50元/吨至 -15.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化200元/吨至16500元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化250元/吨至16450元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化250元/吨至16475元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至0元/吨，废电动车电池较前一交易日变化 -50元/吨至9875元/吨，废白壳较前一交易日变化 -25元/吨至9975元/吨，废黑壳较前一交易日变化 -25元/吨至10200元/吨 [1] 期货方面 - 2026-03-17，沪铅主力合约开于16450元/吨，收于16600元/吨，较前一交易日变化285元/吨，全天交易日成交67847手，较前一交易日变化 -6165手，全天交易日持仓51162手，较前一交易日变化 -14887手，日内价格震荡，最高点达到16685元/吨，最低点达到16320元/吨 [2] - 夜盘方面，沪铅主力合约开于17375元/吨，收于17365元/吨，较昨日午后收盘涨65元/吨 [2] - 昨日SMM1铅价上调200元/吨 河南炼厂去库后出货减少，报价对沪铅2604贴水100 - 50元/吨，成交转淡 湖南厂家维持挺价，对网价升水40 - 60元/吨，成交尚可 [2] - 下游刚需采购为主，随铅价回升，部分企业避险情绪缓和，逢低接货，贸易商亦有补库动作，市场整体活跃度较昨日有所下滑 [2] 库存方面 - 2026-03-17，SMM铅锭库存总量为7.8万吨，较上周同期变化0.15万吨 [2] - 截止3月17日，LME铅库存为284375吨，较上一交易日变化75吨 [2]