报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对豆类及主粮期权市场进行分析,提供各品种期权标的期货市场数据、期权因子数据,解析行情并给出策略建议,多数品种适合构建看涨期权牛市价差组合策略,部分品种适合构建卖出看涨 + 看跌期权组合策略,且部分品种不建议以卖方为主的策略 [7][19][31] 各目录总结 标的期货市场数据 - 豆一期权 a2605 合约最新价 4935 元,涨 0.02%,成交量 198017 手,较前日减少 45982 手,持仓量 245906 手,较前日减少 901 手 [3] - 豆二期权 b2605 合约最新价 3858 元,跌 0.69%,成交量 194316 手,较前日减少 18075 手,持仓量 238272 手,较前日减少 2078 手 [15] - 玉米期权 c2605 合约最新价 2386 元,涨 0.20%,成交量 705952 手,较前日增加 39133 手,持仓量 1384600 手,较前日增加 5709 手 [27] - 淀粉期权 cs2605 合约最新价 2730 元,涨 0.00%,成交量 93487 手,较前日减少 33308 手,持仓量 242866 手,较前日减少 546 手 [39][42] - 豆粕期权 m2605 合约最新价 3070 元,跌 0.42%,成交量 1803780 手,较前日减少 327905 手,持仓量 1977430 手,较前日减少 968 手 [51][54] - 菜籽粕期权 RM605 合约最新价 2485 元,跌 1.23%,成交量 769982 手,较前日减少 412340 手,持仓量 621064 手,较前日增加 1213 手 [64][67] 期权因子 - 量仓 PCR - 豆一看涨期权成交量 16901 手,较前日减少 3307 手,持仓量 54820 手,较前日增加 1191 手,成交量 PCR 为 0.82,较前日增加 0.14,持仓量 PCR 为 1.04,较前日增加 0.01 [4] - 豆二看涨期权成交量 84200 手,较前日增加 19649 手,持仓量 22026 手,较前日减少 17961 手,成交量 PCR 为 1.19,较前日增加 0.6,持仓量 PCR 为 1.06,较前日增加 0.2 [16] - 玉米看涨期权成交量 119378 手,较前日增加 17168 手,持仓量 323677 手,较前日增加 15263 手,成交量 PCR 为 0.47,较前日减少 0.14,持仓量 PCR 为 0.56,较前日减少 0.01 [28] - 淀粉看涨期权成交量 12390 手,较前日减少 3240 手,持仓量 24053 手,较前日减少 105 手,成交量 PCR 为 0.78,较前日增加 0.22,持仓量 PCR 为 0.78,较前日减少 0.06 [40] - 豆粕看涨期权成交量 243019 手,较前日减少 39444 手,持仓量 377353 手,较前日增加 12191 手,成交量 PCR 为 0.64,较前日减少 0.02,持仓量 PCR 为 0.91,较前日减少 0.01 [52] - 菜籽粕看涨期权成交量 87435 手,较前日减少 37775 手,持仓量 113948 手,较前日增加 6386 手,成交量 PCR 为 0.43,较前日减少 0.14,持仓量 PCR 为 0.86,较前日减少 0.04 [65] 期权因子 - 压力支撑 - 豆一期权 a2605 合约平值行权价 4950 元,压力位 4900 元,支撑位 4300 元,加权隐波率 23.81%,较前日减少 3.01%,年平均隐波率 14.45%,HISV20 为 20.46% [5] - 豆二期权 b2605 合约平值行权价 3850 元,压力位 4000 元,支撑位 3400 元,加权隐波率 23.97%,较前日减少 15.49%,年平均隐波率 16.21%,HISV20 为 18.06% [17] - 玉米期权 c2605 合约平值行权价未明确,压力位 2400 元,支撑位 2300 元,加权隐波率 17.51%,较前日增加 0.19%,年平均隐波率 11.38%,HISV20 为 7.97% [29] - 淀粉期权 cs2605 合约平值行权价 2750 元,压力位 3000 元,支撑位 2600 元,加权隐波率 16.93%,较前日减少 2.18%,年平均隐波率 12.01%,HISV20 为 10.28% [41] - 豆粕期权 m2605 合约平值行权价未明确,压力位 3200 元,支撑位 2800 元,加权隐波率 27.19%,较前日减少 0.98%,年平均隐波率未明确,HISV20 为 20.22% [53] - 菜籽粕期权 RM605 合约平值行权价未明确,压力位 2800 元,支撑位 2200 元,加权隐波率 33.30%,较前日减少 2.91%,年平均隐波率 24.06%,HISV20 未明确 [66] 行情解读与策略建议 标的行情解析及期权因子研究 - 各品种期权隐含波动率均维持在均值上方水平波动,持仓量 PCR 有不同水位情况,且各品种期权标的有相应压力位和支撑位 [6][18][30] 期权策略建议 - 豆一、豆二、豆粕、菜籽粕期权建议构建看涨期权牛市价差组合策略获取方向性收益,且不建议以卖方为主的策略 [7][19][55][68] - 玉米期权方向性策略无,波动性策略建议构建卖出看涨 + 看跌期权组合策略获取期权时间价值,动态调整持仓头寸使 delta 保持中性 [31] - 淀粉期权建议构建看涨期权牛市价差组合策略获取方向性收益,波动性策略建议构建卖出看涨 + 看跌期权组合策略获取期权时间价值收益,动态调整持仓头寸使 delta 保持中性 [43]