报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外加息预期再起，需关注美联储利率决议；重视伊朗局势尾部风险，其影响集中在原油、LPG和航运板块，若霍尔木兹海峡被更长时间阻断，油价及对应板块仍有走高风险；关注国内两会，两会期间股商有压力，两会后股指回暖；商品和股指期货方面，股指、贵金属、部分化工品逢低做多 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2月28日美以对伊朗空袭，伊朗反击，中东及周边地区能源与生产设施受损，霍尔木兹海峡通行受阻，冲突超预期且美国有增兵风险，主要影响原油、LPG和航运板块，带动油化工和油脂油料，引发通胀和经济衰退担忧；伊朗最高领袖表示不放弃复仇，将采取封锁海峡等手段；美国威胁盟友协助通航但反应冷淡；以军称成功“暗杀”伊朗官员；美国白宫官员称油轮开始零星通过海峡，冲突短期内结束，必要时可扩大战略石油储备释放规模；美国将对16个贸易伙伴发起301调查；美法官驳回特朗普政府针对鲍威尔传票；北京时间3月19日02:00美联储将公布利率决议 [2] - 2026年政府工作报告提出经济增长4.5%—5%，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元，一般公共预算支出规模首达30万亿元、比上年增加约1.27万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元；复盘历史两会表现，两会期间股商有压力，两会后股指回暖；美国2月非农意外减少，油价上涨限制降息空间，年内仅剩余1次降息计价；中国2月官方制造业PMI 49，非制造业PMI 49.5，2月以美元计价出口同比增39.6%，进口同比增13.8%，1-2月社会消费品零售同比增速2.8%，规模以上工业增加值同比增长6.3%，电子设备制造业增长14.2%，全国房地产开发投资同比下降11.1%，新建商品房销售面积同比下降13.5%，2月70城房价环比降幅收窄；3月15日中美经贸团队在巴黎举行磋商 [2] 商品分板块 - 短期伊朗及油价主导商品波动，上周有色板块、贵金属和油价呈反相关，通胀上升带来降息计价下降和衰退风险；能源方面，IEA批准释放4亿桶创纪录原油储备，按霍尔木兹海峡中断缺口测算仍存缺口，需关注投放速度，油价上涨带动油化工，农产品中的油脂油料也受外溢效应；黑色关注国内政策预期和低估值修复可能 [3] 策略 - 商品和股指期货方面，股指、贵金属、部分化工品逢低做多 [4] 要闻 - 伊朗最高领袖否决与美国缓和关系提议，称眼下非和平时机，美以须被击败并赔偿；伊朗官员发表手写悼词；白宫官员称可增加石油储备释放量，冲突短期内结束，期货显示油价晚些时候回50多美元/桶，美国经济基本面强劲，担心亚洲减少石油出口，找到其他肥料来源；以色列总理称伊朗官员已被打死 [6]