报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原木现货下调以价换量，期货价格小幅上行；后市供应端承压，价格走势受下游需求等基本面因素主导，旺季向上空间仍存，关注港口出库等指标 [3][4][9] 根据相关目录分别进行总结 期现货 - 日照港3.9米中A辐射松原木770元/方较上期持稳，太仓港4米中A辐射松原木770元/方较上期下跌；截至3月7日收盘，原木主力2605报收811.5元/方，跌后反弹 [4] - 3月新西兰辐射松原木外盘（CFR）报价区间为117 - 122美元/JAS方，较上月上涨5美元/JAS方；3月下旬进口针叶原木散货船海运费（新西兰→中国）40美元/JAS方，较3月上旬上涨8美元/JAS方，环比上涨25% [4] 供应 - 本周（2026年3月16 - 22日），中国13港新西兰原木预到船15条，较上周增加6条，周环比增加67%，到港总量约54.6万方，较上周增加25.9万方，周环比增加90% [4] - 上周（2026年3月9 - 15日），中国13港新西兰原木预到船9条，较上周减少1条，周环比减少10%，到港总量约28.7万方，较上周减少9.8万方，周环比减少25% [4] - 2026年2月，中国进口原木及锯材321.5万立方米；1 - 2月，进口原木及锯材750.3万立方米，同比下降11.2%；2025年中国针叶原木进口总量同比减少 [4] - 2026/2/28 - 3/6，新西兰12港原木离港发运共计11船44万方，环比减少3船9万方，其中直发中国9船35万方，环比减少1船3万方 [4] 库存 - 截至3月13日，国内针叶原木总库存为304万方，较上周减少9万方；辐射松库存为243万方，较上周减少8万方；北美材库存为27万方，较上周增加1万方；云杉/冷杉库存为15万方，较上周减少1万方 [6] - 我国春节前由去库转向累库，春节期间继续累库，辐射松和北美材库存增量显著，但仍在历史同期偏低位；3月太仓港预计到港新西兰材14船、约46万方，较2月的3船11.6万方增加296%，后市供应端承压 [6] 需求 - 3月9 - 15日，中国7省13港针叶原木日均出库量为5.78万方，较上周增加73.57%；山东港口针叶原木日均出库量为2.87万方，较上周增加20.59%；江苏港口针叶原木日均出库量为2.24万方，较上周增加220.00% [6] - 春节现货市场休市致原木出库量下降，节后出库量显著恢复，出货量恢复至正常水平；受港口库存压力影响，贸易商主动降价促销，3月9 - 15日，太仓港日均出库量已恢复至1万方/天，环比增加136% [6] 近期消息及展望 - 我国进口辐射松资源集中化，来自新西兰占比上升，需警惕国际价格波动及供应链中断风险 [7] - 反内卷政策在淡季有间接提振，原木下游产品与黑色类期货品种受建筑与制造业影响，建筑行业产业结构调整利好提振原木期货市场情绪 [7] - 海关总署废止暂停进口美国原木的公告，但短期到港并完成清关的美国原木总量有限 [7] - 新西兰北岛陶朗加地区山体滑坡，预计影响当地砍伐作业，部分船只发运延期，本周发运恢复正常，国内现阶段到港仍处偏低水平 [7] - 大商所暂停部分原木指定车板交割场所交割业务 [7] - 伊朗局势间接推高全球地缘政治风险指数，虽新西兰原木航运不直接涉及伊朗航线，但可能导致航线绕行或延误，间接影响运输效率，2月波罗的海干散货指数上涨，船用燃料油价格联动布伦特原油上涨，导致海运成本上升 [7] 策略与建议 - 风险点包括地缘消息、关税消息、外盘报价变动和海运费变动 [9] - 2025年下半年近远月走势分化，一方面因市场预期未落地价格回调，另一方面因采购旺季结束需求走弱，近月合约承压 [9] - 2026年春节前需求南北分化，江苏供应紧张局面缓解，涨价势头趋缓，山东需求平稳，节前2603合约回吐涨幅；春节期间出库减少，现货价格持稳，库存压力缓和 [9] - 春节假期结束后首周，主力换月2605旺季合约，价格连续上涨，一是成本海运费与外盘报价上行，二是市场节后复工需求预期积极 [9] - 当前主力2605跌后反弹，建筑口料订单恢复不佳，但后市仍存积极预期，成本端压力显著，短期或持稳，后市价格受下游需求等基本面因素主导，美伊地缘主要影响运费，旺季向上空间仍存，关注港口出库等指标 [9]