投资评级 - 摩根士丹利将京东物流的投资评级由“与大市同步”上调至“增持” [1] - 目标价由12.8港元上调至16.2港元 [1] 核心观点 - 报告核心观点认为，京东物流2026年业绩强劲增长部分归因于比较基数，但利润率走势才是驱动公司估值的主因 [1] - 随着利润率在2026年重回扩张轨道，预期每股盈利增长与估值重估将带来上行空间 [1] - 京东物流现价相当于2026年预测市盈率8倍，相较于同业，在近期股价上涨后仍具折价优势 [1] 盈利预测 - 将京东物流2026年每股盈利预测上调11% [1] - 将京东物流2027年每股盈利预测上调15% [1]