报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡偏弱，持仓量减少，现货升水，基差走弱 [2] - 基本面原料端，铜精矿TC现货指数新低，矿紧预期支撑铜价；供给端，冶炼厂复工开工率回升，铜产量或环比增加；贸易方面，上游持货商挺价出货，现货铜升水坚挺；需求端，下游逢低补库，消费大体持稳；库存方面，国内铜库存处于季节性累库阶段，累库速率或因下游传统消费旺季来临放缓 [2] - 期权方面，平值期权持仓购沽比为1.26，环比+0.0173，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降 [2] - 技术上，60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱略收敛，建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价98,590.00元/吨，环比-750.00元/吨；LME3个月铜收盘价12,656.00美元/吨，环比-119.00美元/吨 [2] - 主力合约隔月价差-10.00元/吨，环比+50.00元/吨；主力合约持仓量174,221.00手，环比-4747.00手 [2] - 期货前20名持仓-78,968.00手，环比+10098.00手；LME铜库存330,375.00吨，环比+18775.00吨 [2] - 上期所库存阴极铜433,458.00吨，环比+8313.00吨；LME铜注销仓单43,675.00吨，环比+1350.00吨 [2] - 上期所仓单阴极铜318,624.00吨，环比-2856.00吨；COMEX铜库存588,364.00短吨，环比-1398.00短吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价98,990.00元/吨，环比-1230.00元/吨；长江有色市场1铜现货价99,125.00元/吨，环比-1285.00元/吨 [2] - 上海电解铜CIF（提单）45.00美元/吨，环比0.00美元/吨；洋山铜均溢价48.50美元/吨，环比0.00美元/吨 [2] - CU主力合约基差400.00元/吨，环比-480.00元/吨；LME铜升贴水（0 - 3）-113.47美元/吨，环比-11.47美元/吨 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿270.43万吨，环比+17.80万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-60.39美元/千吨，环比-4.34美元/千吨 [2] - 铜精矿江西89,390.00元/金属吨，环比-1290.00元/金属吨；铜精矿云南90,090.00元/金属吨，环比-1290.00元/金属吨 [2] - 粗铜南方加工费2,100.00元/吨，环比-200.00元/吨；粗铜北方加工费1,700.00元/吨，环比-100.00元/吨 [2] 产业情况 - 精炼铜产量132.60万吨，环比+9.00万吨；未锻轧铜及铜材进口量320,000.00吨，环比-60000.00吨 [2] - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43万吨；废铜1光亮铜线上海67,590.00元/吨，环比+800.00元/吨 [2] 下游及应用 - 硫酸（98%）江西铜业出厂价1,130.00元/吨，环比0.00元/吨；废铜2铜（94 - 96%）上海82,500.00元/吨，环比+1050.00元/吨 [2] - 铜材产量222.91万吨，环比+0.31万吨；电网基本建设投资完成额累计值6,395.02亿元，环比+791.13亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值9,612.00亿元，环比-73176.14亿元；集成电路当月产量4,807,345.50万块，环比+415345.50万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率14.04%，环比+0.17%；40日历史波动率32.58%，环比-0.14% [2] - 当月平值IV隐含波动率20.56%，环比-0.0230%；平值期权购沽比1.26，环比+0.0173 [2] 行业消息 - 2026年财政部继续实施积极财政政策，做好七方面工作 [2] - 国务院国资委强调聚焦“两重”“两新”，实施重大项目和标志性工程，推进数智化转型，打造新兴支柱产业，优化国有经济布局 [2] - 1 - 2月全社会用电量累计16546亿千瓦时，同比增长6.1%，充换电服务业、互联网数据服务业用电量增速分别达55.1%、46.2% [2] - “美联储传声筒”称美联储本周倾向保持沉默，近期冲击成双向因素 [2] - 特朗普因对伊朗战事希望推迟访华1个月左右，中美就此事保持沟通 [2]