报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短线沪镍偏弱调整，跌破MA60支撑，关注下方13关口 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价为135200元/吨，环比-740；05 - 06月合约价差为-310元/吨，环比+10 [3] - LME3个月镍为17255美元/吨，环比-230；沪镍主力合约持仓量为198227手，环比-9522 [3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量为-64131手，环比+5099；LME镍库存为283740吨，环比-174 [3] - 上期所镍库存为63681吨，环比+1912；LME镍注销仓单合计为18834吨，环比-78 [3] - 沪镍仓单数量为57194吨，环比-53 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价为138000元/吨，环比-1950；长江有色1镍板现货均价为137900元/吨，环比-2150 [3] - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）均为210美元/吨，环比无变化 [3] - 电池级硫酸镍平均价为31650元/吨，环比无变化；NI主力合约基差为2800元/吨，环比-1210 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水为-206.69美元/吨，环比+0.31 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量为199.28万吨，环比-134.67；镍矿港口库存总计为858.34万吨，环比-65.99 [3] - 镍矿进口平均单价为75.53美元/吨；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价为41.71美元/湿吨，环比无变化 [3] 产业情况 - 电解镍产量为29430吨，环比+1120；镍铁产量合计为2.14万金属吨，环比无变化 [3] - 精炼镍及合金进口数量为23861.23吨，环比+11020.74；镍铁进口数量为99.61万吨，环比+10.07 [3] 下游情况 - 300系不锈钢产量为185.81万吨，环比+11.09；300系不锈钢库存合计为64.56万吨，环比-0.67 [3] 行业消息 - 2026年财政部继续实施积极财政政策，重点做好七方面工作 [3] - 国务院国资委强调聚焦“两重”“两新”，谋划实施重大项目，推进数智化转型等 [3] - 1 - 2月全社会用电量累计16546亿千瓦时，同比增长6.1%，充换电等服务业用电量增速高 [3] - “美联储传声筒”称美联储本周倾向保持沉默，近期冲击成双向因素 [3] - 特朗普因伊朗战事希望推迟访华及中美元首会晤，中方表示保持沟通 [3] 观点总结 - 宏观面伊朗打击进入“加速阶段”等，国资委聚焦“两重”“两新”谋划项目 [3] - 基本面菲律宾进入雨季镍矿进口量回落，印尼RKAB计划上调配额满足需求 [3] - 冶炼端国内精炼镍产能大，近期镍价调整有盈利空间，预计产量回升 [3] - 需求端不锈钢厂利润改善、生产恢复，新能源汽车产销爬升，三元电池贡献需求增量 [3] - 国内镍库存增长，现货升水持稳；海外LME库存下降，现货升水下调 [3] - 技术面持仓减量价格下跌，多头氛围减弱 [3]