报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC开工率转而增加且处于近年同期中性偏高水平，下游开工率回升但较去年农历同期减少，出口询单好转，社会库存偏高且压力大，房地产仍在调整阶段，期货仓单处高位；不过PVC上游原料供应紧张，价格持续上涨，海内外有降负荷预期，下游需求陆续恢复，若霍尔木兹海峡不能恢复通航，近期PVC价格偏强震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，PVC开工率环比增加0.24个百分点至81.35%，下游平均开工率回升3.49个百分点至39.33%，较去年农历同期减少3.13%，出口询单好转，社会库存偏高，房地产仍在调整，期货仓单高位；生态环境部推动PVC行业无汞化转型，霍尔木兹海峡未恢复通航，原料供应紧张，价格上涨，海内外有降负荷预期，下游需求恢复，若海峡不能恢复通航，近期PVC价格偏强震荡[1] 期现行情 - PVC2605合约低开后减仓震荡下行，最低价5695元/吨，最高价5950元/吨，收盘于5735元/吨，跌幅1.31%，持仓量减少46728手至855380手[2] 基差方面 - 3月18日，华东地区电石法PVC主流价下跌至5710元/吨，V2605合约期货收盘价5735元/吨，基差-25元/吨，走强106元/吨，处于中性偏低水平[3] 基本面跟踪 供应端 - PVC开工率环比增加0.24个百分点至81.35%，处于近年同期中性偏高水平；万华化学、天津渤化、青岛海湾、甘肃耀望新增产能已在2025年下半年投产，嘉兴嘉化在2025年12月试生产[4] 需求端 - 房地产仍在调整，2026年1 - 2月全国房地产开发投资9612亿元，同比下降11.1%，商品房销售面积、销售额、新开工面积、施工面积、竣工面积同比均下降；截至3月15日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升43.23%，但仍处历年同期偏低水平，关注两会房地产利好政策能否提振销售[5] 库存 - 截至3月12日当周，PVC社会库存环比增加0.24%至140.72万吨，比去年同期增加63.89%，社会库存春节期间增加多，当周继续增加，目前仍偏高[6]