美联储政策立场与市场预期 - 3月美联储议息会议维持利率不变几无悬念，政策信号是关键[6] - 市场降息预期从年内两次降至不足一次，时点推迟至四季度[6] - 点阵图中值预计维持2025年12月指引，即2026年仍有1次降息[6][14][15][17] 经济与通胀预测 - 美联储3月会议可能下修经济增速、上修通胀增速预测[6][20] - 油价中枢上涨至80/100/120美元/桶，对应美国CPI同比预测分别为2.9%/3.4%/3.9%[11] - 美国长期通胀预期保持稳定，10年期盈亏平衡通胀率未明显失控[9][27][28] 流动性环境与资产影响 - 4月美国财政部TGA账户或阶段性回补，叠加RMP操作可能放缓，加剧全球流动性收紧[4][21] - 高估值科技板块（尤其是AI领域）面临估值挤压，能源、公用事业等防御板块更受青睐[7] - 黄金短期受美元走强与利率上行压制，但中长期配置价值仍存，隐含波动率已从2月初明显下行[4][7][23][26] 风险因素 - 中东地缘风险升温导致油价与美元同步走强，构成美国通胀反弹与经济放缓的双重风险[4][6] - 主要风险包括：油价上涨超预期、关税扩散、地缘政治因素导致全球资产波动加大[9]