量化因子与构建方式 1. 因子名称：封板率 [16] * 因子构建思路：通过计算盘中触及涨停并最终封住涨停的股票比例，来度量市场追涨情绪和涨停板的可靠性[16]。 * 因子具体构建过程： 1. 筛选上市满3个月以上的股票[16]。 2. 找出在当日盘中最高价达到涨停价的股票集合A[16]。 3. 从集合A中，找出当日收盘价也为涨停价的股票集合B[16]。 4. 计算封板率，公式为： $封板率 = \frac{集合B的股票数量}{集合A的股票数量}$ [16] 2. 因子名称：连板率 [16] * 因子构建思路：通过计算前一日涨停的股票在今日继续涨停的比例，来度量市场炒作的持续性和赚钱效应[16]。 * 因子具体构建过程： 1. 筛选上市满3个月以上的股票[16]。 2. 找出前一日（T-1日）收盘价为涨停价的股票集合C[16]。 3. 从集合C中，找出当日（T日）收盘价也为涨停价的股票集合D[16]。 4. 计算连板率，公式为： $连板率 = \frac{集合D的股票数量}{集合C的股票数量}$ [16] 3. 因子名称：大宗交易折价率 [25] * 因子构建思路：通过计算大宗交易成交价相对于市价的折价幅度，来反映大资金的投资偏好和情绪，折价率高可能意味着大资金出货意愿强或对后市看法谨慎[25]。 * 因子具体构建过程： 1. 统计当日所有大宗交易的总成交金额[25]。 2. 计算这些大宗交易成交份额按当日市价计算的总市值[25]。 3. 计算折价率，公式为： $折价率 = \frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值} - 1$ [25] 4. 该值为负表示折价，绝对值越大折价幅度越大[25]。 4. 因子名称：股指期货年化贴水率 [28] * 因子构建思路：通过计算股指期货主力合约相对于现货指数的年化基差，来反映市场对未来走势的预期和对冲成本，贴水率扩大可能反映市场情绪悲观或对冲需求增加[28]。 * 因子具体构建过程： 1. 计算基差：基差 = 股指期货价格 - 现货指数价格[28]。 2. 计算年化贴水率，公式为： $年化贴水率 = \frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$ [28] 3. 该值为正则表示期货升水，为负则表示期货贴水[28]。 因子的回测效果 1. 封板率因子，2026年3月18日取值为73%[16] 2. 连板率因子，2026年3月18日取值为25%[16] 3. 大宗交易折价率因子，2026年3月17日取值为2.79%[25]；近半年平均取值为7.13%[25] 4. 股指期货年化贴水率因子 * 上证50股指期货，2026年3月18日取值为11.93%（贴水）[28]；近一年中位数取值为0.85%[28] * 沪深300股指期货，2026年3月18日取值为18.60%（贴水）[28]；近一年中位数取值为4.23%[28] * 中证500股指期货，2026年3月18日取值为16.10%（贴水）[28]；近一年中位数取值为11.01%[28] * 中证1000股指期货，2026年3月18日取值为25.00%（贴水）[28]；近一年中位数取值为13.33%[28]