报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 经济增长方面建材价格普遍反弹但生产有分化，通货膨胀方面猪油分化加剧，需求端部分领域有积极表现但也存在同比弱势情况，物价方面猪价深跌而油价攀升[2][3][5] 各目录总结 经济增长：建材价格普遍反弹 生产 - 电厂日耗弱于近3年同期，3月17日6大发电集团平均日耗72.7万吨较3月10日降8.2%，3月12日南方八省电厂日耗188.7万吨较3月5日降7.7%，因电煤消费淡季及房地产拖累[12] - 高炉开工率局部回升，3月13日全国高炉开工率78.4%较3月6日升0.7个百分点，产能利用率82.9%较3月6日降2.4个百分点，唐山钢厂高炉开工率92.5%较3月6日升8.4个百分点[18] - 轮胎开工率略弱于近两年同期，3月12日汽车全钢胎开工率70.2%较3月5日升4.3个百分点，半钢胎开工率77.7%较3月5日升3.7个百分点；江浙地区织机开工率修复缓慢，3月12日涤纶长丝开工率88.8%较3月5日升4.3个百分点，下游织机开工率51.3%较3月5日升8.9个百分点[21] 需求 - 30城商品房销量环比走强同比仍弱，3月1 - 17日30大中城市商品房日均销售面积20.0万平方米，较2月同期升34.0%，较去年3月同期降8.8%，较2024年3月同期升0.4%，分区域一线、二线和三线城市销售面积分别同比下降15.5%、1.9%、13.1%[27] - 车市零售增长转强，2月零售同比增长54%，批发同比增长46%，今年以来累计零售同比下降7%，累计批发同比下降2%[31] - 钢价延续强势，3月17日螺纹、线材、热卷、冷轧价格较3月10日分别上涨0.9%、0.8%、2.2%和0.3%，3月以来环比分别上涨0.1%、0.2%、0.8%和下跌0.6%，同比分别下跌1.5%、0.8%、3.3%和9.2%；钢材累库放缓，3月13日五大钢材品种库存1423.3万吨较3月6日升20.1万吨[38] - 水泥价格初现反弹，3月17日全国水泥价格指数较3月10日上涨1.4%，华东和长江地区分别上涨3.2%和4.1%；3月以来均价环比下跌0.7%，同比下跌22.3%[41] - 玻璃价格温和上涨，3月17日玻璃活跃期货合约价报1096元/吨较3月10日上涨1.4%，3月以来环比上涨1.5%，同比下跌8.9%[45] - 集运运价指数上涨斜率继续加大，3月13日CCFI指数较3月6日上涨1.7%，SCFI指数上涨14.9%；3月以来CCFI指数同比下跌8.8%，环比下跌2.0%，SCFI指数同比上涨18.4%，环比上涨24.6%[49] 通货膨胀：猪油分化加剧 CPI - 猪价低位深跌，3月17日猪肉平均批发价16.2元/公斤较3月10日下跌4.1%，3月以来环比下跌7.5%，同比下跌19.3%[54] - 农产品价格指数强于去年同期，3月17日农产品批发价格指数较3月10日下跌1.0%，分品种看羊肉上涨0.1%、鸡蛋下跌0.1%等；3月以来同比上涨4.1%，环比下跌4.2%[61] PPI - 油价继续攀升，3月17日布伦特和WTI原油现货价报103.5和96.2美元/桶，较3月10日分别上涨17.2%和15.3%，3月以来布伦特和WTI现货月均价环比分别上涨31.0%和34.6%，同比分别上涨28.6%和27.8%[66] - 铜跌铝涨，3月17日LME3月铜价和铝价较3月10日分别下跌1.8%和上涨0.7%，3月以来LME3月铜价环比下跌0.9%，同比上涨32.5%，LME3月铝价环比上涨9.3%，同比上涨27.6%；国内商品指数环比涨幅扩大，3月17日南华工业品指数较3月10日上涨4.9%，CRB指数较3月10日下跌0.4%，3月以来南华商品指数环比上涨11.3%，同比上涨8.9%，CRB指数环比上涨2.8%，同比上涨3.3%[71] - 3月以来工业品价格多数转涨，螺纹钢、线材等价格环比上涨，水泥跌幅居前；同比跌幅多数收敛，水泥价格同比跌幅走阔[73]