报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价虽供需预期改善，但企稳回升需宏观情绪缓和支持；铝价短期有望维持偏强运行；铅价短期获支撑，但后续或下探；锌价形成下行趋势，需关注库存累库状况；锡价预计高位宽幅震荡；镍价预计震荡运行；碳酸锂预计区间震荡；氧化铝当前宜观望；不锈钢价格预计短期内维持震荡；铸造铝合金短期价格预计维持高位运行 [2][5][8][11][14][17][20][23][26][29] 各金属行情资讯总结 铜 - 伊朗石油设施遭袭，原油价格走强，铜价破位下行，昨日伦铜3M合约收盘跌3.44%至12340美元/吨，沪铜主力合约收至96340元/吨 [1] - 昨日LME库存增加3725至334100吨，增量来自北美仓库，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水；国内上期所日度仓单减少0.6至31.9万吨 [1] - 华东地区现货贴水缩窄至90元/吨，广东地区铜现货贴水期货5元/吨，国内铜现货进口盈利约300元/吨，精废铜价差缩窄至0附近 [1] 铝 - 伊朗石油设施遭袭，油价走强，铝价偏强运行，昨日伦铝3M合约收涨1.63%至3419美元/吨，沪铝主力合约收至24835元/吨 [4] - 昨日沪铝加权合约持仓量减少1.0至63.5万吨，期货仓单增加0.1至39.2万吨，铝锭三地库存环比增加，铝棒库存环比减少，铝棒加工费反弹，成交维持一般 [4] - 华东地区铝锭现货贴水缩窄至200元/吨，LME库存环比减少0.4至43.7万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水 [4] 铅 - 周三沪铅指数收涨0.31%至16654元/吨，单边交易总持仓13.3万手；截至周三下午15：00，伦铅3S较前日同期涨10至1931.5美元/吨，总持仓18.8万手 [7] - SMM1铅锭均价16550元/吨，再生精铅均价16525元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价9875元/吨 [7] - 上期所铅锭期货库存录得6.7万吨，内盘原生基差 -180元/吨，连续合约 - 连一合约价差 -5元/吨；LME铅锭库存录得28.44万吨，LME铅锭注销仓单录得0.53万吨 [7] - 外盘cash - 3S合约基差 -45.31美元/吨，3 - 15价差 -139.3美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得1.259，铅锭进口盈亏为692.66元/吨 [7] - 3月16日全国主要市场铅锭社会库存为8.01万吨，较3月12日增加0.24万吨 [7] 锌 - 周三沪锌指数收跌1.61%至23349元/吨，单边交易总持仓20.57万手；截至周三下午15：00，伦锌3S较前日同期跌37.5至3217美元/吨，总持仓21.45万手 [10] - SMM0锌锭均价23200元/吨，上海基差 -95元/吨，天津基差 -105元/吨，广东基差 -85元/吨，沪粤价差 -10元/吨 [10] - 上期所锌锭期货库存录得10.13万吨，内盘上海地区基差 -95元/吨，连续合约 - 连一合约价差 -20元/吨；LME锌锭库存录得11.84万吨，LME锌锭注销仓单录得0.62万吨 [10] - 外盘cash - 3S合约基差 -48.17美元/吨，3 - 15价差27.63美元/吨；剔汇后盘面沪伦比价录得1.059，锌锭进口盈亏为 -2773.65元/吨 [10] - 3月16日全国主要市场锌锭社会库存为23.62万吨，较3月12日增加0.51万吨 [10] 锡 - 3月18日，沪锡主力合约收报370000元/吨，较前日下跌1.36%；SHFE库存报11673吨，较前日减少322吨；LME库存报8745吨，较前日增加30吨 [13] - 供应端呈现“节后修复、但上行受限”特征，云南与江西两地冶炼厂开工率回升，云南复产节奏更快；需求端处于偏弱修复阶段，消费恢复缓慢、观望情绪浓，高价抑制采购积极性 [13] 镍 - 3月18日，沪镍主力合约收报135200元/吨，较前日下跌0.54% [16] - 现货市场各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为 -50元/吨，金川镍现货升水均价6550元/吨，较前日下跌150元/吨 [16] - 成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报71.64美元/湿吨，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报32.5美金/湿吨，价格均较前日持平；镍铁价格持续上涨，10 - 12%高镍生铁均价报1092.5元/镍点，较前日下跌1元/镍点 [16] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报153822元，较上一工作日 -1.21%，其中MMLC电池级碳酸锂报价150800 - 157600元，均价较上一工作日 -1950元（ -1.25%），工业级碳酸锂报价147500 - 155500元，均价较前日 -0.98% [19] - LC2605合约收盘价150120元，较前日收盘价 -3.35%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 -1100元 [19] 氧化铝 - 2026年03月18日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.77%至3061元/吨，单边交易总持仓46.33万手，较前一交易日减少0.19万手 [22] - 基差方面，山东现货价格上涨20元/吨至2685元/吨，贴水主力合约363元/吨；海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持302美元/吨，进口盈亏报89元/吨 [22] - 期货库存方面，周三期货仓单报40.28万吨，较前一交易日减少0.12万吨；矿端，几内亚CIF价格维持63美元/吨，澳大利亚CIF价格维持57美元/吨 [22] 不锈钢 - 周三下午15：00不锈钢主力合约收14020元/吨，当日 -0.53%（ -75），单边持仓17.28万手，较上一交易日 +6515手 [25] - 现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14100元/吨，较前日 -50，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14350元/吨，较前日 -50；佛山基差 -120（ +25），无锡基差130（ +25）；佛山宏旺201报9300元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平 [25] - 原料方面，山东高镍铁出厂价报1095元/镍，较前日持平；保定304废钢工业料回收价报9600元/吨，较前日持平；高碳铬铁北方主产区报价8700元/50基吨，较前日持平 [25] - 期货库存录得51240吨，较前日 -773；03月13日数据，社会库存下降至108.61万吨，环比减少0.79%，其中300系库存70.71万吨，环比减少1.28% [25] 铸造铝合金 - 昨日铸造铝合金价格回调，主力AD2604合约收盘跌0.55%至23555元/吨（截至下午3点），加权合约持仓抬升至2.07万手，成交量1.11万手，量能放大，仓单减少0.17至5.14万吨 [28] - AL2604合约与AD2604合约价差1145元/吨，环比缩窄；国内主流地区ADC12均价下调，进口ADC12报价下调100元/吨，下游按需采买为主 [28] - 国内三地铝合金锭库存微增至3.57万吨 [28] 各金属策略观点总结 铜 - 中东战事有升级风险，原油价格高位加大通胀和经济走弱压力，情绪面受抑制；产业上铜精矿粗炼费走低，矿端紧张加重 [2] - 国内铜下游基本复工复产，消费接近往年同期，废铜替代少，供需关系有望改善；但铜价企稳回升需宏观情绪缓和支持 [2] - 今日沪铜主力合约参考：93000 - 97000元/吨；伦铜3M运行区间参考：12000 - 12500美元/吨 [2] 铝 - 中东战事升级风险大，霍尔木兹海峡通行不确定，中东能源供应中断担忧加大，海外铝供应威胁大，海外低库存与现货强势有望延续 [5] - 国内下游开工率回升，铝水比例正常，进口亏损大对国内价格形成支撑；短期铝价有望维持偏强运行 [5] - 今日沪铝主力合约运行区间参考：24500 - 25200元/吨；伦铝3M运行区间参考：3360 - 3480美元/吨 [5] 铅 - 铅精矿显性库存下滑，TC止跌企稳，原生冶炼利润回调，开工率回暖，厂库下滑；铅废料显性库存下滑，再生铅冶炼利润承压，开工率回暖有限，厂库下滑 [8] - 下游蓄企开工率回暖但采购无起色，2月经销商库存去库好，成品库存压力减轻；当前铅锭进口窗口开大，铅蓄电池出口减少，海外过剩交割品库存流入国内产生压制 [8] - 月度蓄电池成品库存去库好转，3月16日多头席位大额净多加单，或为蓄企战略性买入保值，短期铅价获支撑；后续需观察再生冶炼厂开工回暖状况以及蓄企买单持续性，不排除铅价进一步下探 [8] 锌 - 锌精矿显性库存抬升，国产TC止跌企稳，进口TC下行，锌冶炼利润维持低位；国内社会库存累库幅度高，高于过去两年同期 [11] - 伊朗冲突长期化概率提升，油价高位，市场有通胀担忧，降息预期下调后有色金属走势承压；沪伦两市锌价增仓下破，锌价形成下行趋势 [11] - 后续关注锌锭社会库存累库状况，警惕地缘冲突升级、宏观政策超预期带来的波动风险 [11] 锡 - 锡供应端虽较节前改善，但仍受原料偏紧约束，矿端与再生端承压，冶炼端产能释放慢，短期内供应增量有限，供应维持偏紧格局 [14] - 锡需求端，高价抑制与观望情绪主导，短期消费大概率维持弱修复格局 [14] - 供需双弱背景下，预计锡价以高位宽幅震荡运行为主，国内主力合约参考运行区间：35 - 42万元/吨，海外伦锡参考运行区间：45000 - 53000美元/吨 [14] 镍 - 印尼部分HPAL工厂检修，硫磺紧缺，MHP供给预计紧张，镍供需有所改善；但短期地缘冲突风险大，叠加镍库存水平偏高，预计价格震荡运行 [17] - 本周沪镍价格运行区间参考13.0 - 16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6 - 2.0万美元/吨；操作建议高抛低吸，区间操作 [17] 碳酸锂 - 周三国内商品多数收跌，碳酸锂跌幅居前；新能源乘用车市场弱势未改，截至3月15日，今年国内累计零售134.5万辆，同比下降26%，与2月底降幅相近 [20] - 基本面缺少利多驱动，国内锂盐供需双强，下游观望情绪浓，回调幅度扩大或有买盘释放；碳酸锂合约持仓和成交均位于相对低位，资金博弈谨慎，预计区间震荡概率较高 [20] - 后市重点关注盘面持仓增幅、产业驱动事件和现货升贴水变化；今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间140000 - 157000元/吨 [20] 氧化铝 - 矿端，市场传几内亚政府商讨收紧铝土矿出口政策以提价增税，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端短期检修增加致供应转紧，但中长期过剩格局难改 [23] - 当前宜观望，虽矿端预期改善，但期货价格升水高，中长期过剩格局和仓单注册增长会压制盘面价格 [23] - 国内主力合约AO2605参考运行区间：2900 - 3200元/吨，需关注国内供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突 [23] 不锈钢 - 近期中东地缘局势趋紧，霍尔木兹海峡航道受阻，油价走高，市场避险情绪升温，有色金属板块震荡 [26] - 供应方面，3月国内不锈钢粗钢排产预计达369.45万吨，回升至高位，钢厂发货稳定，市场到货量增加，供给端压力显现 [26] - 需求端，下游加工及终端企业复工，但采购以刚需补库为主，市场心态谨慎，囤货及投机性需求有限，社会库存去化节奏偏缓 [26] - 原料方面，印尼镍铁生产成本升至1067元/镍点，成本支撑增强，为不锈钢价格提供底部支撑 [26] - 综合来看，短期内不锈钢价格预计维持震荡运行格局，主力合约参考区间：13800 - 14350元/吨 [26] 铸造铝合金 - 铸造铝合金成本端价格支撑强，节后下游复工复产推进需求有望改善，叠加供应端扰动和原料供应偏紧，短期价格预计维持高位运行 [29]