报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行每日早盘观察和分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运及碳排放、能源化工等领域，综合考虑宏观经济、地缘政治、供需关系等因素，对各品种走势做出判断并给出交易策略建议 各行业总结 金融衍生品 - 股指期货市场仍有反复，周三股指探底反弹，市场处于震荡整理中，建议单边震荡整理网格操作、IM\IC 多 2609 + 空 ETF 期现套利、双买期权 [20][21] - 国债期货债市避险属性提升，周三收盘全线上涨，短期建议单边和套利均观望 [23] 农产品 - 蛋白粕宏观扰动增加，盘面震荡运行，美豆受原油影响上涨，基本面压力大，建议单边阶段性上涨、MRM09 价差缩小离场、海鸥看跌期权离场 [26][27] - 白糖国际糖价大涨，国内糖价震荡，国际糖价预计震荡偏强，国内糖价预计向下空间有限，建议单边国际震荡略偏强、国内大趋势偏强，套利观望，卖出看跌期权 [30][31] - 油脂板块短期或高位震荡，中东地缘冲突是关注重点，马棕 2 月减产去库，国内油脂库存中性略偏高，建议单边高位震荡，套利和期权观望 [34][35] - 玉米/玉米淀粉小米拍卖增量，盘面高位震荡，美玉米偏强震荡，国内玉米现货短期上涨，建议单边外盘 05 玉米回调偏多、05 玉米高位震荡，05 玉米和淀粉价差逢低做扩，期权观望 [36][38] - 生猪供应压力增加，价格整体下行，存栏量大且出栏体重高，建议单边近月抛空，套利观望，海鸥看跌期权 [40][41] - 花生现货偏强，盘面偏强震荡，现货稳定，油厂有利润，建议单边 05 花生窄幅震荡逢低短多，套利观望，卖出 pk605 - P - 7700 期权 [43][44] - 鸡蛋淘鸡积极性下降，蛋价稳定为主，产能去化放缓，建议单边逢高空 6 月合约，套利和期权观望 [46][47] - 苹果去库速度尚可，好货价格坚挺，5 月合约向上动力和时间不足，建议单边 5 月合约离场观望，套利和期权观望 [49][50] - 棉花 - 棉纱棉价下方支撑大，走势震荡偏强，增发配额对国内供应影响小，建议单边美棉区间震荡、郑棉逢低建仓多单，套利和期权观望 [53][54] 黑色金属 - 钢材原料存在支持，钢价维持震荡，下游需求季节性回升但库存累积，出口接单改善，建议单边震荡偏强，逢高做空卷煤比、做空卷螺差继续持有，期权观望 [56] - 双焦波动较大，关注地缘冲突进展，焦煤跟随油气及化工变化，建议单边震荡偏强、波段交易，套利和期权观望 [59][60] - 铁矿供应扰动加大，现货高位套保为主，价格底部回升但基本面弱化，建议单边现货高位套保，5/9 月差高位反套，期权观望 [61][62] - 铁合金原油价格影响较大，价格高位震荡，硅铁和锰硅短期处于正反馈，建议单边高位震荡，套利观望，卖出虚值看跌期权 [64][65] 有色金属 - 金银地缘升级加联储鹰派，金银遭受双重压力，短期内面临“逆风”，建议保守投资者观望，激进投资者震荡偏空思路短线参与，套利和期权观望 [67][70] - 铂钯油价上涨打破联储托底预期，贵金属价格承压，铂金短期偏多，钯金基本面驱动不足，建议单边铂钯观望、铂金低多，等待铂钯价差低位做多，期权观望 [70][72] - 铜下破关键支撑，重心下移，受鲍威尔鹰派言论和地缘冲突影响，建议单边跌破关键支撑位重心下移，套利和期权观望 [73][74] - 氧化铝对几内亚铝土矿供应担忧扩大氧化铝价格波动，短期价格或坚挺，建议单边高位震荡、警惕回落，买现货交割品抛期货，期权观望 [76][78] - 电解铝地缘风险与宏观担忧共同扩大，铝价震荡，中东局势升级支撑铝价，宏观担忧拖累铝价，建议单边震荡运行，套利和期权观望 [80][81] - 铸造铝合金宏微观未能共振，随铝价震荡，基本面废铝货源释放、需求复苏缓，建议单边随铝价震荡，套利和期权观望 [84] - 锌关注宏观及资金情绪，国内精炼锌供应放量、需求不足，库存累库，但海外减产预期提供支撑，建议单边短期低位震荡、企稳后逢低多，套利和期权观望 [85][86] - 铅暂时观望，国内持货商交仓致库存增加，进口铅流入压制市场，但再生铅亏损支撑铅价，建议单边观望等待企稳做多，套利和期权观望 [89][90] - 镍宏观主导短期价格，铜价走弱、镍铁价格松动，中东局势影响成本，建议单边价格震荡偏弱，套利和期权观望 [91][92] - 不锈钢成本支撑，跟随镍价运行，海外制造业收缩订单回流，但全球经济衰退担忧主导价格，建议单边等待宏观企稳，套利观望 [95] - 工业硅区间震荡，供需紧平衡、估值中性，厂家套保少，建议单边区间操作，套利和期权暂无 [96] - 多晶硅短期震荡，等待政策指引，3 月复产增加、维持紧平衡，有提产计划累库风险加剧，建议单边震荡偏弱、观望，套利和期权暂无 [100] - 碳酸锂内忧外患致锂价走弱，供应端有影响，需求端有韧性，3 月供需转松，建议单边震荡区间下移，套利和期权观望 [101][102] - 锡地缘冲突升级，锡价维持弱势，印尼禁锡出口影响待察，中国进口和产量有变化，现货跟进有限，建议单边维持弱势调整，期权观望 [104][105] 航运及碳排放 - 集运伊朗冲突局势有所升级，双方开始打击油气设施，船司上调燃油附加费，4 月运力下降、需求未好转，建议单边观望关注收货情况，套利观望 [106][108] - 干散货运价美伊局势依旧不明，关注西澳天气情况，中东冲突影响燃油价格和船舶运输，不同船型市场表现有差异，中长期关注战争时长影响，建议观望 [109][112] - 碳排放中国碳市场仍处淡季，欧盟碳价大幅下跌至 11 个月低点，国内碳市场短期活跃度低、中长期需求有望增加，欧盟碳市场受地缘冲突和政策博弈影响，建议关注相关情况 [113][118] 能源化工 - 原油中东局势再次升级，油价上涨，Brent 预计在 99～108 美元/桶，建议单边高位偏多，套利和期权观望 [120][121] - 沥青主营降负增大，原料担忧持续，供应预期紧缩，下游刚需恢复慢，建议单边偏强震荡，套利和期权观望 [124][126] - 燃料油地缘驱动持续，成本高位震荡，夜盘价格上涨，供应预期收紧，需求预期增长，建议单边高位震荡，套利和期权观望 [127][128] - LPG 跟随油气大涨，跟随油价波动，产量减少但需求有负反馈，建议单边高位震荡，套利和期权观望 [129][130] - 天然气地缘风险持续，上涨趋势不改，国际 LNG 供应缺失价格上涨，美国 HH 市场短期宽松，建议观望 [132][134] - PX&PTA 供应存计划外缩量预期，PTA 企业或被动减产，受原料供应担忧和检修影响，建议单边震荡偏强，套利和期权观望 [135][138] - BZ&EB 原料供应短缺，基本面向好，中东局势影响原料供应，下游旺季负荷预计回升，建议单边震荡偏强，套利和期权观望 [140][141] - 乙二醇中东冲突加剧，国内企业开工率下降，进口量预计缩减，供需结构改善，建议单边震荡偏强，套利和期权观望 [142][144] - 短纤产销清淡，原料涨价短纤跟进好，3 月供需向好但库存增加，建议单边震荡偏强，套利和期权观望 [145][146] - 瓶片库存持续去化，部分企业装置重启，3 - 4 月采购旺季库存去化，建议单边震荡偏强，套利和期权观望 [148][149] - 丙烯供应偏紧，成本端推动价格上行，供应风险加大，企业减产，供需有支撑，建议单边震荡偏强，套利和期权观望 [150][151] - 塑料 PP：PP 企业库存环比累库，同比跌幅收窄，2 月制造业 PMI 下滑、化学原料 PPI 跌幅收窄，PP 企业库存增加，建议 L 主力 2605 合约和 PP 主力 2605 合约多单持有，SPC L2605&PP2605 合约空单持有，期权观望 [152][154] - 烧碱烧碱偏弱，供应端装置检修缓解压力，需求端刚需平稳，库存去化，价格有上行空间，建议单边震荡，套利和期权观望 [155][156] - PVC 震荡上扬，受中东战争影响，国内外供应减少预期推升期货价格，预计延续震荡偏强，建议单边低多不追多，套利和期权观望 [158][159] - 纯碱宽幅震荡，方向偏弱，供应端产量增加、部分企业检修，需求端拿货放缓，库存减少，建议单边宽幅震荡、方向偏弱，套利观望，卖看涨期权 [160][161] - 玻璃宽幅震荡，方向偏弱，地产竣工数据下降拖累需求，供应端日熔下降，需求端投机需求转好，库存下降，成本抬升，建议单边宽幅震荡、方向偏弱，空玻璃多纯碱止盈，期权观望 [162][163] - 甲醇大幅领涨，伊朗甲醇厂停产，国内进口量预计缩减，港口库存去化，供应短缺，下游装置重启，建议单边多单持有，套利观望，回调卖看跌 [165][166] - 尿素震荡为主，国内供应创新高，国际价格坚挺但国内无新增配额，复合肥开工率提升但采购停滞，企业库存去库，政策压制价格，建议震荡为主，关注中东局势和国内政策 [168][169] - 纸浆库存偏高，浆价偏弱调整，市场供大于求，需求复苏缓慢，港口库存高位，建议单边观望、背靠整数关口少量布局多单，套利观望，卖出 SP2605 - P - 5000 期权 [170][173] - 胶版印刷纸市场刚需采买，供需宽松弱平衡，供应微增，需求未提振，企业库存累库，建议单边逢高做空，套利观望，卖出 OP2604 - C - 4200 期权 [174][175] - 原木进口成本走强，成本端有支撑，但供应放量、需求复苏弱、港口累库限制涨幅，建议单边逢低做多，套利和期权观望 [176][179] - 天然橡胶及 20 号胶 NR 仓单持续去库，2 月制造业 PMI 下滑，3 月汽车行业指数回落，NR 合约期货库存去库，建议 RU 主力 05 合约观望、关注支撑位，NR 主力 05 合约观望，NR2605 - RU2605 套利单持有，期权观望 [180][182] - 丁二烯橡胶原油月均价继续创新高，2 月制造业 PMI 下滑、化学原料 PPI 跌幅收窄，3 月布伦特原油月均价上涨，建议 BR 主力 05 合约择机追多，BR2505 - RU2505 套利单持有，期权观望 [186]