报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移，偏弱运行 [1][2] - 铝价预计短期区间震荡，高位承压运行，关注宏观情绪 [3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨 [1] - 安徽省6家短流程钢厂，1家钢厂已于1月5日开始停产，其余大部分钢厂均表示将于1月中旬左右停产放假，个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [2] - 成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低，在供需双弱格局下，市场情绪偏悲观，价格重心持续下移，今年冬储偏低迷，对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 宏观上美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，受美国就业与通胀数据超预期影响，市场降息预期显著后移，年内首次降息窗口大概率推迟至三季度末至四季度，美元走强叠加流动性预期收紧，持续压制大宗商品估值 [1] - 国内氧化铝市场库存延续去化但降幅收窄，整体库存水平依然偏高，结构性分化特征进一步凸显 [2] - 海外电解铝减产预期仍存，欧洲、中东等地受能源、物流因素扰动，部分产能进入检修周期，全球供应收缩逻辑未破；国内电解铝开工维持平稳，供应端增量有限，整体保持稳定 [2] - 上周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回升2.4个百分点至61.9%，整体延续节后修复态势，全线环比回升，行业整体步入正常生产节奏 [2] - 电网投资进入集中交付期，铝线缆板块表现强劲，开工率再增2个百分点至65%，特高压及架空线需求旺盛，企业排产已覆盖3月，高位运行态势明确 [2] - 铝箔龙头企业开工率持稳于72.9%，传统旺季需求回暖与电池箔短期支撑并存，但中东战局拖累空调出口影响空调箔排产计划，制约进一步提升空间 [2] - 铝价高企与宏观不确定性正持续压制需求释放弹性，“金三”传统旺季的成色仍有待观察 [2] - 周一主流消费地铝锭库存环比增加1.85万吨，三地均呈现累库态势，短期来看，春节后铝锭持续季节性累库，受到市场看涨情绪影响，预计升贴水将维持走缩态势 [2] - 虽然国内社会库存持续累库，但目前中东地缘局势为全球关注重点，地缘冲突局势多变，价格波动性放大，但周内前期风险溢价因情绪缓和、多头获利了结有所回吐 [3] - 国内累库持续，高库存与弱现实双重压制上涨动能，内外驱动分化延续 [3]