报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前宏观数据平稳但经济复苏动能待加强，货币政策预计保持宽松，各期货品种受中东局势、供需关系、成本等因素影响，走势分化，投资者需谨慎操作并关注相关风险因素 [6] 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线上涨，公开市场单日净回笼60亿元，美联储维持利率不变，预计后市有压力，保持谨慎 [5][6][7] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低，资产估值有修复空间，政策环境偏暖，但伊朗局势不确定性大，预计市场波动加大，暂且空仓观望 [8][9][10] 贵金属 - 上一交易日黄金和白银主力合约收跌，全球贸易金融环境利好黄金配置和避险价值，但前期涨幅大且伊朗局势不确定，预计市场波动放大，保持观望 [11][12][13] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货震荡整理，中东地缘冲突对实际供需影响小，成材价格由产业供需主导，螺纹钢价格可能反弹但空间有限，热卷走势或与螺纹钢一致，投资者可关注低位做多机会，轻仓参与 [14][15] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货震荡整理，中东地缘冲突对实际供需影响小，需求端有回升预期但效果有限，库存处于高位，短期内可能反弹，投资者可关注低位做多机会，轻仓参与 [16][17][18] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货小幅回落，中东地缘冲突对实际供需影响小，焦煤供应有压力，需求偏弱，焦炭供应平稳，需求有支撑，期货中期未脱离震荡格局，投资者可关注低位买入机会，轻仓参与 [19][20] 铁合金 - 上一交易日锰硅和硅铁主力合约收跌，锰矿发运量回落，澳矿供应恢复，港口锰矿库存偏低，成本低位窄幅波动，产量维持低位，需求偏弱，总体过剩压力延续，短期价格快速反弹后可关注多头冲高离场机会 [21][22] 原油 - 上一交易日INE原油冲高回落，CFTC期货及期权净多头寸增加，美伊战争加速，中东石油设施遇袭，全球原油供应短缺前景笼罩，主力合约关注做多机会 [23][24][25] 聚烯烃 - 上一交易日杭州PP市场报盘拉丝多数高价走跌，余姚市场LLDPE价格调整，短期收缩态势明显，中长期供应压力将释放，需求端开工回升但采购谨慎，关注做多机会 [26][27] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力合约收跌，成本支撑走弱，预计价格短期偏强震荡，关注下旬装置检修、原油价格及轮胎出口订单变化 [28][29][30] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌，中东地缘冲突推高原油价格强化天胶替代需求，但开割预期和需求复苏缓慢压制价格，预计宽幅震荡 [31][32][33] PVC - 上一交易日PVC主力合约收跌，市场受海外地缘冲突和国内春季需求驱动，短期成本支撑强，价格偏强震荡，但上方受高库存制约 [34][35] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌，市场核心矛盾为高供应和政策顶，受春耕尾需及成本支撑，深跌空间有限，中期关注出口政策调整及4月后需求衔接 [36][37] 对二甲苯PX - 上一交易日PX2605主力合约下跌，PXN价差和短流程利润小幅压缩，PX开工略升，聚酯及纺织终端逐渐复工，有望进入去库通道，价格或震荡偏强运行，考虑逢低谨慎操作 [37] PTA - 上一交易日PTA2605主力合约下跌，加工费调整，3月供需预期改善，下方有基本面支撑，价格锚点在成本端，考虑逢低谨慎操作 [38] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约上涨，中东地缘局势升级进口缩量预期增加，春季检修兑现库存有去化预期，价格或偏强运行，关注地缘局势和海峡情况 [39] 短纤 - 上一交易日短纤2606主力合约下跌，供应回升，终端工厂备货维持，织机负荷回升，库存低位和成本偏强有底部支撑，关注地缘局势、装置动态和下游复工进度 [40] 瓶片 - 上一交易日瓶片2605主力合约下跌，加工费大幅上升，厂家挺价，供应缩量，出口增速提高，现货偏紧，预计跟随成本端震荡运行，谨慎参与 [41] 纯碱 - 上一交易日主力2605白盘收跌，企业装置运行稳定，产量增加，库存小降，下游需求不温不火，氯化铵市场坚挺，基本面无显著支撑，盘面情绪或反复，注意控制风险 [42][43] 玻璃 - 上一交易日主力2605白盘收跌，产线收缩，库存小降，需求恢复缓慢，盘面波动大，成本有支撑，关注中东局势，若基本面无改善将回归基本面主导，仓单量骤减盘面情绪或反复 [44] 烧碱 - 上一交易日主力2605白盘收跌，供给小幅减量，库存下降，部分市场价格拉涨，出口订单支撑高度碱价格，考虑整体出口量占比小，未来持续拉动可能性弱，仓单减量盘面或反复，关注海外装置、出口订单、库存及检修进度 [45][46] 纸浆 - 上一交易日主力2605收盘下跌，国内产量有减量，港口库存小幅去化，下游需求疲软，现货基本面无显著变化，缺乏利好支撑 [47][48] 碳酸锂 - 前一交易日主力合约下跌，美伊冲突升级资源品价格波动加剧，非洲资源民族主义升级，国内江西复产不确定，矿端紧平衡，消费端淡季不淡，库存去化，下方支撑强，短期内波动或加大 [49] 铜 - 上一交易日沪铜主力合约收跌，地缘冲突推升通胀预期，美联储维持利率不变，矿端紧张，3月电解铜产量或创新高，库存高位，下游部分订单回暖，高库存与旺季预期博弈，短期内偏弱震荡 [50][51][52] 铝 - 上一交易日沪铝主力合约持平，氧化铝主力合约收涨，国内氧化铝供应压力大，几内亚控制矿石供应，中东地缘冲突强化成本支撑，供应收紧预期推动海外升水上涨，国内下游消费回归，高库存限制上行空间，预计偏强运行 [53][54] 锌 - 上一交易日沪锌主力合约收跌，国产矿和锭环比增长，海外供应有扰动，需求旺季预期但出口订单受影响，库存累增，宏观情绪主导，基本面无有利驱动，承压震荡 [55][56] 铅 - 上一交易日沪铅主力合约收跌，原生铅开工率回升，再生铅复工慢且难盈利，铅蓄电池企业复工，地缘风险不利出口，美元走强压制，原生铅社库累增，期货盘面承压调整 [57][58] 锡 - 上一交易日沪锡主力合约下跌，美伊冲突升级资源品价格波动加剧，刚果金军事冲突影响矿端，佤邦产出或增加，国内加工费修复，产量企稳，进口恢复，需求端传统领域承压新兴领域有支撑，光伏退税提振需求，库存去化，下方有支撑，海外局势不确定，大宗商品价格波动或加剧 [59][60] 镍 - 前一交易日沪镍期货主力合约下跌，美伊冲突升级资源品价格波动加剧，全球最大镍矿产量配额削减，镍矿紧缺预期发酵，成本中枢抬升，印尼政策风险增加，镍矿价格有支撑，不锈钢消费淡季，终端地产疲软，镍铁成交冷清，钢厂压价，一级镍过剩，关注印尼政策和宏观事件 [61] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕和豆油主连收跌，巴西大豆收获近6成出口竞争大，原油价格上涨有支撑，国内大豆进口放缓，油厂榨利回升，短期供应趋紧，美豆进口或增加，巴西大豆丰产，中期供应偏宽松，阶段性油粕波动增加，观望为宜 [62][63] 棕榈油 - 马棕收盘下跌，受竞争植物油和原油价格影响，市场担心4月出口需求，国内进口量增加，库存处于中高水平，或可考虑多单减仓持有或离场 [64][65] 菜粕、菜油 - 加菜籽收低，受获利了结和伊朗战争影响，国内对加拿大油菜籽加征反倾销税，取消进口加拿大菜粕关税，压榨厂菜籽、菜粕去库，菜油累库，暂时观望 [66][67][68] 棉花 - 上一日国内郑棉下跌，外盘棉花震荡创新高，国内发放滑准税配额，1 - 2月进口量增加，新年度全球棉花预期减产去库，国内累库不及预期，植棉面积预期调减，中长期供给偏紧，下游消费有韧性，原油价格上涨支撑棉价，预计中长期偏强运行 [69][70] 白糖 - 上一日国内郑糖下跌，外盘原糖上涨，国内进口量高，增产预期强烈，工业库存增加，国外印度糖产量不及预期，原油价格上涨带动乙醇价格利好糖价，中长期底部抬升 [71][72] 苹果 - 上一日苹果期货偏强震荡，现货市场稳定，处于消费淡季，冷库库存减少，新季产量减少且果径偏小，清明备货需求释放，去库加快，市场稳中偏强，关注产区去库速率和产地天气 [73] 生猪 - 上一交易日主力合约下跌，全国均价下跌，北方需求变化有限，二育支撑不足，南方多地价格下跌，供给宽松，行情偏弱，能繁母猪存栏量偏高，规模场出栏进度不佳，出栏均重上扬，消费清淡，供给压力大，部分二育补栏支撑不足，多地启动收储机制，考虑空单持有 [74][75] 鸡蛋 - 上一交易日主力合约上涨，主产区和主销区均价上涨，单斤成本上涨，养殖利润偏低，2月在产蛋鸡存栏量增加，3月存栏量或窄幅波动，供应维持偏高水平，延淘换羽增多影响远月供应，可考虑远月空单轻仓持有 [76] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收涨，淀粉主力合约收跌，北港库存偏低，现货价格偏强，南美玉米种植顺利，原油价格上涨支撑，国内玉米产需平衡，主产区新季玉米成本或下修，小麦替代效应渐强，北方新季玉米丰产待售量高，短期售粮或加快，可关注虚值看跌期权机会，淀粉需求回暖但供应充裕库存偏高，跟随玉米行情 [77][78][79] 原木 - 上一交易日主力2605收盘下跌，新西兰原木离港发运增加，直发中国量有变化，下游需求好转，终端消费分化，外盘、海运费和税收政策增加成本压力，盘面相对高位震荡，关注外盘报价、发运动态和下游终端消耗情况 [80][81][82]