报告行业投资评级 - 建议观望为主，观察04合约是否存在基差修复机会 [2] 报告的核心观点 - 04合约逐渐进入交割逻辑，可观察基差修复机会；6 - 7、6 - 8反套从历史季节性看估值合适，但受地缘持续时间影响，若5月问题解决，当前结构较合理 [2] 各部分内容总结 合约数据 - EC2604昨日收盘价1905.3，涨跌 -4.95%，基差 -359.8，成交量27129，持仓量21187，持仓变动 -2265 [2] - EC2605收盘价2137.0，涨跌 -4.64%，基差 -591.5，成交量1060，持仓量1847，持仓变动 -81 [2] - EC2606收盘价2342.0，涨跌 -4.53%，基差 -796.5，成交量10169，持仓量13686，持仓变动 -462 [2] - EC2607收盘价2475.0，涨跌 -2.93%，基差 -929.5，成交量393，持仓量841，持仓变动60 [2] - EC2608收盘价2316.0，涨跌 -3.54%，基差 -770.5，成交量1094，持仓量2770，持仓变动 -6 [2] - EC2609收盘价1693.3，涨跌 -3.34%，基差 -147.8，成交量127，持仓量542，持仓变动8 [2] - EC2610收盘价1525.4，涨跌 -3.46%，基差20.1，成交量2351，持仓量7808，持仓变动 -147 [2] - EC2612收盘价1718.8，涨跌 -4.56%，基差 -173.3，成交量113，持仓量411，持仓变动6 [2] 月差数据 - EC2604 - 2606前一日 -436.7，日环比11.8，周环比 -19.9 [2] - EC2604 - 2605前一日 -231.7，日环比4.7，周环比 -186.3 [2] - EC2606 - 2610前一日816.6，日环比 -56.4，周环比 -39.9 [2] 指标数据 - 现货（欧线）更新频率为每周一，2026/3/9公布数据，点位1545.46，较前一期涨跌5.61% [2] - SCFI更新频率为每周五，2026/3/13公布数据，1618美元/TEU，较前一期涨跌11.43% [2] 欧线现货情况 - 3月下宣涨，OA和PA联盟、MSC宣涨至4000美金附近 [3] - Week12，MSK报价2250美金（环比 +400），QA联盟报2700 - 2800，PA联盟报2200（大票 -200），MSC报2740（大票 -200），均值2450美金，折盘面约1715点 [3] - Week13，MSK平开2250美金，其他船司报2700 - 3000美金附近 [3] - 周二，尾盘马士基对4月第一周（week14）开舱2650美金（环比 +400） [3] - 周三，YML3月最后一周报价2400（3条航线2200），MSC3月最后一周2840（大票货2640） [3] 消息面 - 3/18达飞上调紧急燃油附加费，由150上调至265美金/TEU [4] - 3/18伊朗国家电视台称，南帕尔斯天然气田部分区域及阿萨卢耶石油工业设施遭到袭击 [4] - 3/19美参议院再次否决限制对伊朗动武的决议 [4] - 3/19外媒报道特朗普考虑增兵中东并评估地面行动选项 [4] - 3/19伊朗表示若袭击继续，将扩大打击范围至美国以色列盟友的所有能源基础设施 [5]