报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 几内亚拟实施矿石出口管控，预计短期氧化铝价格或维持震荡偏强，但中期供需宽松逻辑回归，策略上建议氧化铝维持观望或轻仓低吸短多，后续需观察几内亚政策落地细则以及新投产能变化等 [1][4] 相关目录总结 最新动态及原因 铝盘面表现相对强势，一度突破3100元/吨关口 [2] 基本面情况 - 铝土矿方面，能源和海运成本推升，截至9月18日几内亚至中国海运费涨至30.5美金，较8月上涨6美金，散单价上浮至6美元/吨；几内亚在运行矿山合计协议产能约3亿吨/年，2026年实际出口铝土矿总量约1.8亿吨，实际发运量占协议产销约60%；4月推行铝土矿“配额制”，后续铝土矿发运量或边际收紧，具体影响待细则落地 [3] - 供应端，受国内大型氧化铝厂减产影响，氧化铝运行产能降至9390万吨，电解铝运行产能4094.6万吨，二者平衡系数为2.09，过剩有所收窄，但中期海内外供应端仍有新增产能投放预期 [3] - 需求端，近期中东地区电解铝厂生产扰动，海外氧化铝需求预期走弱，当前氧化铝进口窗口打开，或加大供应边际压力 [3] 总结及策略 当前海运费高位、铝土矿出口政策变动，预计短期氧化铝价格震荡偏强，中期供需宽松逻辑回归，建议氧化铝维持观望或轻仓低吸短多，后续观察几内亚政策落地细则和新投产能变化 [4]