报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 黄金建议长线持有，短期关注做多机会，长期战略配置价值不变；白银建议观望为主；铜、锌、铅、锡、铝、镍、工业硅短期承压，建议观望；多晶硅低位震荡，谨慎参与；碳酸锂宽幅震荡 [1] - 金银受美联储鹰派表态大幅承压，但支撑贵金属长期牛市的底层逻辑未动摇，短期黄金波动率上升有压制，中期若油价高企、滞胀风险升温，黄金将重获上涨动能 [2] - 铜短期破位下行，建议观望等待止跌企稳，中长期不用过度悲观 [3][4][5] - 锌旺季不旺，短期破位下行，建议暂时观望，中长期资源供应稳定面临挑战 [7][8][9] - 铝价反弹承压，建议沪铝短期逢低偏多，注意库存累积情况 [10][11][13] - 镍价承压运行，建议镍、不锈钢暂时观望，注意印尼政策及下游库存变动 [14][15][17] - 碳酸锂宽幅震荡，建议逢低做多 [18][20][21] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 盘面表现：尾盘伦敦现货黄金跌3.67%，COMEX黄金期货跌3.72%，现货白银跌4.83%，COMEX白银期货跌5.53% [2] - 基本逻辑：局势恶化，美以对伊朗军事打击升级；美联储鹰派议息会议，上调GDP和通胀预期；贵金属核心压制因素为美元与美债收益率走高、VIX飙升时黄金被卷入去风险化浪潮、通胀预期升温强化美联储维持高利率担忧，但支撑长期牛市的底层逻辑未动摇 [2] - 策略提醒：短期黄金波动率上升有压制，中期若油价高企、滞胀风险升温，黄金将重获上涨动能，黄金短期1000附近有支撑，白银承压，关注19000附近支撑 [2] 铜 - 盘面表现：沪铜主力收盘价96340元/吨，日涨跌幅-2.58%；LME铜收盘价12341美元/吨，日涨跌幅-3.44%；COMEX铜收盘价547.35美元/磅，日涨跌幅-5.07% [3] - 产业逻辑：全球铜矿供应紧张，2月中国电解铜产量环比减少，3月预计增加；旺季成色不足，需求疲软，海外库存累库幅度超预期，国内进口窗口打开，冶炼厂和贸易商加大甩货力度；若高油价持续，大宗商品承压 [4] - 策略推荐：短期铜波动剧烈，建议观望，等待止跌企稳；中长期铜矿紧张和绿色铜需求爆发逻辑仍在，不用过度悲观；短期沪铜关注区间【95000，98000】元/吨，伦铜关注区间【12000，12800】美元/吨 [5] 锌 - 盘面表现：沪锌主力收盘价23010元/吨，日涨跌幅-1.81%；LME锌收盘价3132.5美元/吨，日涨跌幅-3.11% [7] - 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，北方矿山季节性停产和减产，部分中小型冶炼厂减产；中下游开工回暖，国内库存累库幅度放缓 [8] - 策略推荐：锌短期破位下行，建议暂时观望；中长期全球资源保护主义加速，重要矿产资源供应稳定面临挑战；沪锌关注区间【22500，23500】，伦锌关注区间【3100，3200】美元/吨 [9] 铝 - 盘面表现：伦铝电3收盘价3419.5美元/吨，涨幅1.63%；沪铝主力收盘价24800元/吨，跌幅-0.76%；氧化铝主力收盘价3048元/吨，跌幅-0.81% [10] - 产业逻辑：电解铝方面，2026年美联储降息预期趋弱，中东地区短期供应扰动延续，海外新投项目爬产，国内电解铝锭和铝棒库存增加，需求端下游加工企业开工率回升；氧化铝方面，海外铝土矿运价小幅上涨，到港量暂时稳定，企业开工率约77.08%，库存水平偏高，行业过剩格局难扭转 [12] - 策略推荐：建议沪铝短期逢低偏多，注意铝锭社会库存累积情况，主力运行区间【24000-25500】 [13] 镍 - 盘面表现：伦镍电3收盘价17160美元/吨，跌幅-0.55%；沪镍主力收盘价135200元/吨，跌幅-0.54%；不锈钢主力收盘价14020元/吨，跌幅-0.53% [14] - 产业逻辑：2026年美联储降息预期趋弱，印尼镍矿生产配额下调消息被额外补充配额消息削弱，国内纯镍社会库存增加，产业链弱现实状态延续；不锈钢下游终端消费向旺季转换，库存总量小幅下降，但仍维持在百万吨水平附近，下游复苏力度有待验证 [16] - 策略推荐：建议镍、不锈钢暂时观望，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【125000-145000】 [17] 碳酸锂 - 盘面表现：主力合约LC2605收盘价150120元/吨，跌幅-3.35% [18] - 产业逻辑：供需维持紧平衡，智利进口量未令总库存累库，下游进入旺季，高频微观数据重要性降低；国内锂盐厂复产，海外锂矿政策有变数，现货市场锂盐厂散单采购原料积极性增加；下游复产快于上游，磷酸铁锂满产满销，产量创新高；储能和动力电池有补库预期，总库存跌破10万关口，上游冶炼厂库存水位线偏低，美国取消对国内锂电材料出口加征关税 [20] - 策略推荐：宽幅震荡【140000-150000】 [21]