核心观点 - 2026年1-2月中国经济实现良好开局，供需两端均呈现回暖态势 [1][5] - 供给端工业增长势头强劲，需求端消费、投资、出口均明显改善 [5] - 展望后续，经济增长动能有望持续改善，资产端可在“涨价”预期下寻找机会 [6] 消费市场 - 社会消费品零售总额同比增长2.8%，较去年12月（0.9%）回升1.9个百分点 [1][5] - 除汽车外社会消费品零售总额同比增长3.7%，较去年12月（1.7%）回升2个百分点 [5] - 服务消费表现好于商品零售，餐饮收入增长4.8%，增速比上年全年加快1.6个百分点 [5] - 商品零售中，服装鞋帽针纺织品类、日用品类、通讯器材类、家具类、金银珠宝类均有明显增长和改善 [5] - 服务消费中，旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额实现两位数增长 [5] 固定资产投资 - 全国固定资产投资（不含农户）同比增长1.8%，较去年12月（-3.8%）由负转正 [1][5] - 制造业投资同比增长3.1%，高于去年12月的0.6% [5] - 基础设施投资同比增长11.4%，高于去年12月的-1.5% [5] - 房地产开发投资同比下降11.1%，但降幅较去年12月（-17.5%）收窄6.4个百分点 [5] - 设备工器具购置投资仍是主要拉动项，建筑安装工程投资增长由负转正 [17] 工业生产 - 全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，高于去年12月的5.2% [1][5] - 剔除季节因素后，工业增加值环比增长0.83%，高于前值0.39% [5] - 41个大类行业中有35个行业增加值同比增长 [5] - 高技术制造业引领作用突出，同比增长13.1%，高于整体增长水平 [5] - 受外需带动，出口交货值累计同比增长6.3%，较前值（2.2%）回升4.1个百分点 [5] 服务业 - 全国服务业生产指数同比增长5.2%，比去年12月加快0.2个百分点 [1][5] - 受超长春节假期带动，文化旅游、休闲娱乐市场活跃 [5] - 2月住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位景气区间 [5] - 信息传输、软件和信息技术服务业生产指数同比增长10.1%，人工智能发展拉动需求明显 [5] 房地产市场 - 房地产销售总体仍偏弱，1-2月商品房销售面积累计同比下降13.5% [5][8] - 房屋施工面积、新开工面积、竣工面积延续下滑态势 [5] - 2月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比下降3.5%，降幅较1月（-3.3%）走阔 [5] - 2月70个大中城市二手住宅价格指数同比下降6.3%，降幅较1月（-6.2%）走阔 [5] 未来展望与投资线索 - 全国两会及“十五五”规划对经济工作做出具体部署，后续政策红利释放有望带动经济进一步回升 [6] - 节后复工情况总体较好，中上游工业行业开工相对较强，地方层面积极推进重大项目复工复产，投资和生产景气度有望持续改善 [6] - 当前中美处于短暂窗口期，或为我国的多边合作与竞争博弈打开空间 [6] - 年初以来地缘政治紧张局势持续，带动上游资源品涨价，近期石油价格大幅上涨可能进一步沿着“油-炼化-农业”路径传导，价格端向上趋势有望持续 [6]