铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：2026年3月18日SHFE主力合约价格小幅回落至98720元/吨，跌幅1.3%，LME价格从3月12日的12918.5美元/吨下跌至3月17日的12780美元/吨；3月18日升水铜贴水维持-60元/吨稳定，平水铜贴水从3月17日的-110元/吨走强至-100元/吨，湿法铜贴水从-175元/吨走强至-160元/吨，LME(0 - 3)贴水从3月12日的-102美元/吨走弱至3月17日的-113.47美元/吨，基差整体疲软 [1][39] - 持仓与成交：LME持仓从3月12日的293259手减少至3月17日的293259手减8255手，持仓量收缩；铜价下跌后下游买兴回暖，3月17日沪期铜2604合约运行区间下移，市场成交量扩大，再生铜杆市场成交较前期好转 [1][40] *** 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：冶炼产能保持高负荷，3月16日德福科技满产运行，但再生铜原料供应不足，国产含税再生铜原料票点价格升至9.5% - 10.5%；进口窗口持续打开，海外货源流入预期升温；社会库存高位但实际流通货源紧缺，部分仓单流出缓解供应压力；菲律宾和法国布局再生铜回收，增加长期供给潜力 [2][41] - 需求端：电力领域需求强劲，3月17日蒙西—京津冀特高压工程开工，国家电网浙江2026年投资510亿元，风电需求驱动增长；建筑和汽车领域，广德亨通铜业项目和楚江新材项目聚焦新能源应用，需求稳健；消费电子相关领域，空调出口受中东战事影响下调超50万台，部分需求受限；下游企业逢低补库意愿提升 [2][42][43] - 库存端：LME库存从3月17日的324289吨减少至3月18日的318624吨，降幅1.75%，显示去库趋势；SHFE库存从3月17日的330375吨增加至3月18日的334100吨，增幅1.13%，呈现累库；COMEX库存小幅减少，整体库存分化 [2][44] *** 价格走势判断 未来一到两周，铜期货价格预计维持震荡偏弱格局，供给端再生铜供应紧张但进口预期增加，库存高位抑制上行；需求端电力投资支撑但部分出口受挫；宏观情绪方面，铜价下跌激发补库但整体吸引力有限；铜价格变动区间在98000 - 100000元/吨附近 [3][45]