报告行业投资评级 - 单边：谨慎偏多 [5] - 套利：中性 [5] 报告的核心观点 - 原油价格上涨、宏观降息预期下调及滞涨担忧使锌锭绝对价格短期回落 下游消费复苏使现货成交活跃 关注库存拐点来临 [4] - 进口矿TC回落 进口窗口关闭 国内冶炼利润尚可 冶炼积极性高 矿端对锌价有支撑 [4] - 海外高能源成本下 即使副产品收益丰厚 冶炼复产概率仍低 长期不交易衰退背景下 对海外消费保持乐观 [4] 根据相关目录分别进行总结 重要数据 现货 - LME锌现货升水为 -48.17 美元/吨 [1] - SMM上海锌现货价较前一交易日降 670 元/吨至 23200 元/吨 升贴水 -95 元/吨 [1] - SMM广东锌现货价较前一交易日降 680 元/吨至 23230 元/吨 升贴水 -85 元/吨 [1] - 天津锌现货价较前一交易日降 690 元/吨至 23190 元/吨 升贴水 -105 元/吨 [1] 期货 - 2026 - 03 - 18 沪锌主力合约开于 23650 元/吨 收于 23325 元/吨 较前一交易日降 545 元/吨 [2] - 全天成交 104120 手 持仓 65911 手 日内最高价 23665 元/吨 最低价 23260 元/吨 [2] 库存 - 截至 2026 - 03 - 18 SMM七地锌锭库存总量为 27.58 万吨 较上期变化 0.70 万吨 [3] - 截止 2026 - 03 - 18 LME锌库存为 118025 吨 较上一交易日变化 -350 吨 [3] 策略 - 单边操作建议谨慎偏多 [5] - 套利操作建议中性 [5]